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Edición testing    6 de diciembre de 2019

Natixis

Mercados

Incertidumbre total en los mercados: los analistas se mueven desde llamamientos a no perder la calma hasta vaticinios de una recesión a la vuelta de la esquina.

La volatilidad se ha adueñado de los mercados ante la escalada de la guerra comercial entre China y EEUU, que amenaza con hacer descarrilar el crecimiento económico mundial mientras en Reino Unido se acerca a la fecha límite del Brexit sin ningún acuerdo en perspectiva. Aunque los bancos centrales han comenzado a tomar cartas en el asunto con recortes de tipos y nuevas medidas de estímulo, los inversores aguantan la respiración a la espera de la cumbre de Jackson Hole.

Bancos centrales

Los analistas de ABN Amro auguran dos recortes en el tipo de depósito entre este año y principios del que viene.

El 31 de octubre el presidente del Banco Central Europeo (BCE), Mario Draghi, dejará su cargo en manos de Christine Lagarde, en un relevo que el mercado no espera que sea nada traumático. El banquero italiano había dejado bien atada por un tiempo su política monetaria ultra-acomodaticia, y en todo caso la elección de la política francesa parece una apuesta clara para continuar con el rumbo fijado. La pregunta que se hacen los expertos es más bien: ¿hasta dónde pueden llegar los tipos negativos?

Renta Fija

H2O vende buena parte de su cartera de bonos tras la salida masiva de dinero durante las últimas semanas.

H2O, división de gestión de activos de Natixis con sede en Londres, ha vendido parte de su cartera de bonos tras verse afectada por masivas salidas de dinero por valor de unos 2.600 millones de euros tras conocerse una gran apuesta por deuda vinculada a un controvertido financiero alemán. Las acciones del banco francés, que bajaban hoy un ligero 0,47%, se han dejado casi un 30% en el último mes.

Empleo

Pese a la creación de empleo, el paro de larga duración representa un 40% del total y todavía “no se ha corregido la alta incidencia del trabajo precario”, señala Natixis.

El estallido de la burbuja inmobiliaria, junto a la crisis financiera internacional, causaron una profunda crisis en España que disparó el paro hasta el 26%, una tasa solo vista en Grecia. Dos reformas laborales después -una primera de la mano de José Luis Rodríguez Zapatero y otra de la de Mariano Rajoy-, el país ha logrado rebajar la tasa hasta el 14,7%, pero el mercado sigue mostrando importantes debilidades a las que deberá enfrentarse el nuevo Gobierno surgido de las urnas.

Renta Fija

Natixis considera que ni EEUU ni la economía mundial entrarán en recesión en 2019, aunque el riesgo para 2020 ha aumentado.

Todas las alarmas saltaron el pasado viernes: por primera vez desde 2007, el bono estadounidense a tres meses ofrecía en el mercado secundario una rentabilidad mayor que el bono de referencia a diez años. Este fenómeno, conocido como ‘inversión de la curva de tipos’, es ampliamente relacionado en el mercado como un síntoma de una recesión a corto o medio plazo. Los analistas matizan que todavía no es momento de dejarse llevar por el pánico, pero sí reconocen que es más probable una contracción de la economía mundial en 2020.

Agencias de Rating

S&P publicará la nueva calificación de España, actualmente en ‘A-‘, la misma que le otorga Fitch y un escalón por encima de la que otorga Moody’s (Baa1).

S&P actualizará mañana la nota de España y todo parece indicar que la agencia de rating reafirmará la calificación soberana de ‘A-‘, “sobre la base de sólidos fundamentos económicos y de ligeras mejoras en la situación fiscal del país”, según señalan los analistas de Natixis.

Bancos centrales

Los analistas señalan que el BCE está haciendo “todo lo que puede dentro de su marco legal” pero siembran dudas sobre su efectividad.

El pasado jueves el Banco Central Europeo (BCE) pintó un panorama sombrío para la eurozona, con un recorte de su previsión de crecimiento de seis décimas para este año que constata los peores temores del mercado. Para intentar paliar esta situación, la institución que preside Mario Draghi ha alejado el horizonte de las subidas de tipos y ha anunciado nuevas medidas de liquidez para la banca, pero cada vez son más las sospechas de que esta vez la magia de ‘Súper Mario’ no será suficiente para dar la vuelta a la situación.

Bancos europeos

Los analistas echan agua fría sobre la posibilidad de que Unicredit y Société Générale lleguen a un acuerdo para fusionarse.

Los inversores desayunaban ayer lunes con las noticias sobre una posible fusión bancaria entre dos de los grandes del sector en Europa: el italiano Unicredit y el francés Société Générale. Los expertos, sin embargo, se muestran por el momento escépticos sobre la posibilidad de que lleve a cabo una operación de este tipo, que a día de hoy se enfrentaría a obstáculos nacionales y normativos muy grandes.

El valor del día

La cadena de supermercados intenta recuperarse tras dos semanas cerrando con retrocesos superiores al 6% y de continuas bajadas de recomendación por parte de varios analistas.

Dia rebota por fin en Bolsa y, en torno al medio día, registraba un alza del 1,44% hasta los 3,87 euros por título. La cadena de supermercados ha cerrado las dos últimas semanas con retrocesos superiores al 6% entre continuas rebajas de recomendación por parte de varios analistas. Hoy, sin embargo, los expertos de Natixis se han desmarcado de la tendencia general y han elevado su consejo de 'neutral' a 'comprar'.

Deuda Pública

“La deuda pública debe servir para absorber los shocks económicos”, señala Philippe Waechter, economista jefe de Natixis AM.

La semana pasada, las cifras publicadas por el Banco de España mostraban que la deuda pública alcanzó un nuevo récord absoluto en julio al alcanzar los 1,138 billones de euros –con lo que se supera de nuevo el 100% del PIB-, y todo parece indicar que se mantendrá en niveles elevados durante unos años. ¿Pero es realmente tan peligroso este alto endeudamiento? Algunos expertos recomiendan mejor poner el foco en hogares y empresas.

Mercados

La cautela se impone en torno a los valores de corte industrial y de consumo, que acumulan mayor revalorización.

La gran incógnita que tenía en vilo a los inversores se ha resuelto. El centrista Emmanuel Macron se ha alzado con la victoria en la primera vuelta de las presidenciales francesas. Ahora que se ha resuelto la incertidumbre, Natixis recomienda engordar posiciones de inversión en las aseguradoras europeas para sacar el mejor partido a la segunda ronda de votaciones.

Bolsa

La huída de capitales del mercado de renta fija encuentra su excepción en bonos vinculados a la inflación.

El riesgo cotiza al alza entre los inversores españoles. El peso de la banca en sus carteras de inversión ha crecido por primera vez en más de un año mientras que la deuda soberana pierde protagonismo. El clima económico favorable y la búsqueda de rentabilidad favorecen el desapego de las apuestas de perfil más conservador.

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