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Edición testing    11 de agosto de 2020

Natixis

Metales

El precio del oro se dispara más de un 25% en lo que va de año y enfila los 2.000 dólares la onza.

El oro se ha convertido en la inversión de moda durante la pandemia de Covid-19, con una revalorización en lo que va de año de más de un 25%. Aunque el metal amarillo ha sido históricamente un activo refugio en tiempos de turbulencias como los actuales, en esta ocasión su atractivo se ha disparado frente a otras coberturas habituales como la deuda pública, bajo férreo control de los bancos centrales.

Macroeconomía

“El principal golpe para España es el turismo, que representa el 11% de su PIB”, señalan los expertos de Natixis.

Natixis IM estima que hay una "alta probabilidad de recesión económica" para España en 2020, porque se espera un "crecimiento negativo en el segundo y tercer trimestre", por la crisis del coronavirus.

Coronavirus

“Las autoridades públicas pueden limitar los riesgos, pero no pueden reavivar el crecimiento”.

Tras el recorte de tipos realizado la semana pasada por la Reserva Federal, el mercado augura que el Banco Central Europeo (BCE) –que se reúne el jueves- anuncie una nueva rebaja en el tipo de depósito hasta el -0,60%. No obstante, los expertos advierten de que los problemas económicos por la crisis del coronavirus difícilmente se solucionarán por esta vía.

Bancos centrales

“Si la Fed ve más riesgos que los mercados, básicamente añadiendo combustible a la incertidumbre imperante”, señalan los analistas.

En un movimiento sorpresa, la Reserva Federal decidió ayer recortar en 50 puntos básicos los tipos de interés sin esperar a su reunión de política monetaria de finales de mes. La respuesta de los mercados fue que el Dow Jones se hundió otros 800 puntos en Wall Street, mientras que la rentabilidad del bono estadounidense a diez años bajó por primera vez en la historia del 1%.

Macroeconomía

“No creemos que el virus vaya a descarrilar completamente el crecimiento global en 2020”, considera Natixis.

Tras unas semanas de relativa calma, la propagación del coronavirus fuera de China ha sembrado el pánico en los mercados mundiales, ante el temor de un descarrilamiento de la economía. No obstante, los analistas consideran que, pese a que evidentemente habrá un impacto en la actividad, en general las principales economías lograrán salir del bache sin excesivas magulladuras, con algunas excepciones.

Mercados

Incertidumbre total en los mercados: los analistas se mueven desde llamamientos a no perder la calma hasta vaticinios de una recesión a la vuelta de la esquina.

La volatilidad se ha adueñado de los mercados ante la escalada de la guerra comercial entre China y EEUU, que amenaza con hacer descarrilar el crecimiento económico mundial mientras en Reino Unido se acerca a la fecha límite del Brexit sin ningún acuerdo en perspectiva. Aunque los bancos centrales han comenzado a tomar cartas en el asunto con recortes de tipos y nuevas medidas de estímulo, los inversores aguantan la respiración a la espera de la cumbre de Jackson Hole.

Bancos centrales

Los analistas de ABN Amro auguran dos recortes en el tipo de depósito entre este año y principios del que viene.

El 31 de octubre el presidente del Banco Central Europeo (BCE), Mario Draghi, dejará su cargo en manos de Christine Lagarde, en un relevo que el mercado no espera que sea nada traumático. El banquero italiano había dejado bien atada por un tiempo su política monetaria ultra-acomodaticia, y en todo caso la elección de la política francesa parece una apuesta clara para continuar con el rumbo fijado. La pregunta que se hacen los expertos es más bien: ¿hasta dónde pueden llegar los tipos negativos?

Renta Fija

H2O vende buena parte de su cartera de bonos tras la salida masiva de dinero durante las últimas semanas.

H2O, división de gestión de activos de Natixis con sede en Londres, ha vendido parte de su cartera de bonos tras verse afectada por masivas salidas de dinero por valor de unos 2.600 millones de euros tras conocerse una gran apuesta por deuda vinculada a un controvertido financiero alemán. Las acciones del banco francés, que bajaban hoy un ligero 0,47%, se han dejado casi un 30% en el último mes.

Empleo

Pese a la creación de empleo, el paro de larga duración representa un 40% del total y todavía “no se ha corregido la alta incidencia del trabajo precario”, señala Natixis.

El estallido de la burbuja inmobiliaria, junto a la crisis financiera internacional, causaron una profunda crisis en España que disparó el paro hasta el 26%, una tasa solo vista en Grecia. Dos reformas laborales después -una primera de la mano de José Luis Rodríguez Zapatero y otra de la de Mariano Rajoy-, el país ha logrado rebajar la tasa hasta el 14,7%, pero el mercado sigue mostrando importantes debilidades a las que deberá enfrentarse el nuevo Gobierno surgido de las urnas.

Renta Fija

Natixis considera que ni EEUU ni la economía mundial entrarán en recesión en 2019, aunque el riesgo para 2020 ha aumentado.

Todas las alarmas saltaron el pasado viernes: por primera vez desde 2007, el bono estadounidense a tres meses ofrecía en el mercado secundario una rentabilidad mayor que el bono de referencia a diez años. Este fenómeno, conocido como ‘inversión de la curva de tipos’, es ampliamente relacionado en el mercado como un síntoma de una recesión a corto o medio plazo. Los analistas matizan que todavía no es momento de dejarse llevar por el pánico, pero sí reconocen que es más probable una contracción de la economía mundial en 2020.

Agencias de Rating

S&P publicará la nueva calificación de España, actualmente en ‘A-‘, la misma que le otorga Fitch y un escalón por encima de la que otorga Moody’s (Baa1).

S&P actualizará mañana la nota de España y todo parece indicar que la agencia de rating reafirmará la calificación soberana de ‘A-‘, “sobre la base de sólidos fundamentos económicos y de ligeras mejoras en la situación fiscal del país”, según señalan los analistas de Natixis.

Bancos centrales

Los analistas señalan que el BCE está haciendo “todo lo que puede dentro de su marco legal” pero siembran dudas sobre su efectividad.

El pasado jueves el Banco Central Europeo (BCE) pintó un panorama sombrío para la eurozona, con un recorte de su previsión de crecimiento de seis décimas para este año que constata los peores temores del mercado. Para intentar paliar esta situación, la institución que preside Mario Draghi ha alejado el horizonte de las subidas de tipos y ha anunciado nuevas medidas de liquidez para la banca, pero cada vez son más las sospechas de que esta vez la magia de ‘Súper Mario’ no será suficiente para dar la vuelta a la situación.

Bancos europeos

Los analistas echan agua fría sobre la posibilidad de que Unicredit y Société Générale lleguen a un acuerdo para fusionarse.

Los inversores desayunaban ayer lunes con las noticias sobre una posible fusión bancaria entre dos de los grandes del sector en Europa: el italiano Unicredit y el francés Société Générale. Los expertos, sin embargo, se muestran por el momento escépticos sobre la posibilidad de que lleve a cabo una operación de este tipo, que a día de hoy se enfrentaría a obstáculos nacionales y normativos muy grandes.

El valor del día

La cadena de supermercados intenta recuperarse tras dos semanas cerrando con retrocesos superiores al 6% y de continuas bajadas de recomendación por parte de varios analistas.

Dia rebota por fin en Bolsa y, en torno al medio día, registraba un alza del 1,44% hasta los 3,87 euros por título. La cadena de supermercados ha cerrado las dos últimas semanas con retrocesos superiores al 6% entre continuas rebajas de recomendación por parte de varios analistas. Hoy, sin embargo, los expertos de Natixis se han desmarcado de la tendencia general y han elevado su consejo de 'neutral' a 'comprar'.

Deuda Pública

“La deuda pública debe servir para absorber los shocks económicos”, señala Philippe Waechter, economista jefe de Natixis AM.

La semana pasada, las cifras publicadas por el Banco de España mostraban que la deuda pública alcanzó un nuevo récord absoluto en julio al alcanzar los 1,138 billones de euros –con lo que se supera de nuevo el 100% del PIB-, y todo parece indicar que se mantendrá en niveles elevados durante unos años. ¿Pero es realmente tan peligroso este alto endeudamiento? Algunos expertos recomiendan mejor poner el foco en hogares y empresas.