En concreto, los títulos de Grifols se han dejado un 9,34% en el Ibex 35, hasta los 7,2 euros por acción.
La agencia de calificación crediticia ha destacado que Grifols presentó una generación de caja libre “más débil” y un apalancamiento para 2023 “mayor de lo esperado”, por lo que anticipa que la firma catalana se “enfrentará a un flujo de caja libre negativo y a unos márgenes de Ebitda ajustado por debajo de las expectativas en 2024”.
Como resultado, S&P ha explicado que espera que el apalancamiento de Grifols aumente a 6,6 veces a finales de 2024 frente a las expectativas anteriores de 5,6 veces, “a pesar de los ingresos de su acuerdo con Haier”. Por tanto, la agencia ha revisado su valoración de la liquidez “a menos que adecuada2, dado el próximo vencimiento de 1.800 millones de euros en el primer semestre de 2025 y la generación negativa de tesorería libre.
La colocación del rating en vigilancia con implicaciones negativas indica que S&P podría rebajar la calificación de Grifols si no cree que pueda pagar su deuda sénior no garantizada de 1.000 millones de euros con vencimiento en mayo de 2025, al tiempo que la agencia ha asegurado que intentará “resolver el CreditWatch en los próximos tres meses”.
Grifols achaca la rebaja a una “postura conservadora” de S&P
Por su parte, Grifols ha explicado que esta actualización del rating de S&P “se produce por los próximos vencimientos de deuda de la compañía en 2025”, según han informado en fuentes de la empresa de hemoderivados a Europa Press.
“Las agencias de calificación suelen adoptar una postura conservadora que no tiene en cuenta el estado actual y avances que Grifols está realizando para hacer frente a dicha deuda”, ha añadido la firma catalana, al tiempo que ha asegurado que continúa desarrollando su actividad con “normalidad” y sigue “plenamente comprometida” con la ejecución de su plan de reducción del apalancamiento a través de la “mejora acelerada” del resultado bruto de explotación (Ebitda) y de los ingresos procedentes de la venta de Shanghai RAAS (SRAAS).
La compañía ha asegurado en declaraciones a Europa Press que la ejecución de la compra del 20% de la participación de Grifols en Shanghai RAAS Blood por parte de Haier, a través de su filial Qingdao Medical Haier Medical Technology, “sigue los plazos ya establecidos y se espera que se cierre en el primer semestre de 2024”.
Venta de Shanghai RAAS
En este contexto, S&P ha considerado que Grifols recibirá los ingresos de la venta de su participación en Shanghai RAAS durante 2024, “pero sólo podrá destinar una pequeña parte de los mismos (240 millones de euros según sus cálculos) a amortizar parte de los pagarés de febrero de 2025, y ninguno a su vencimiento de mayo de 2025”.
Por contra, Grifols ha detallado que espera hacer frente a sus vencimientos de 2025 de manera “eficiente” en la primera mitad de 2024, teniendo en cuenta los ingresos de la venta de SRAAS y otras opciones disponibles, a la par que ha subrayado que “la ejecución de estos compromisos ayudará a Grifols a alcanzar unos niveles de apalancamiento que deberían servir de base para una mejora en la calificación de las agencias”.
