En un informe recogido por Financial Times, la Junta de la Reserva Federal, la Corporación Federal de Seguros de Depósitos y la Oficina del Contralor de la Moneda señalan las crecientes vulnerabilidades en varios de los sectores más afectados por la pandemia de coronavirus, incluido el inmobiliario comercial. La mayoría de los préstamos más arriesgados, advierten además, están en manos de entidades financieras no bancarias.
Las empresas de todo el espectro crediticio se han apresurado a pedir préstamos en los últimos años, en un principio para crear un colchón que les permitiera sobrevivir a la pandemia y más tarde para refinanciar sus préstamos a tipos de interés más bajos.
Esto ha dado lugar a un aumento de las pilas de deuda corporativa, con la concesión de créditos incluso a las empresas de menor calificación, alimentada por la demanda de los inversores de activos de mayor rendimiento y reforzada por la histórica intervención de la Reserva Federal en los mercados financieros.
Sin embargo, los reguladores alertan de que un gran número de prestatarios siguen teniendo una capacidad limitada para reembolsar sus deudas. “Aunque algunos prestatarios apalancados se han ajustado al impacto económico de Covid-19 y muestran signos de recuperación, otros prestatarios con un elevado apalancamiento siguen siendo especialmente vulnerables”, según el informe Shared National Credit Review.
El número total de préstamos que no alcanzan la calificación de aprobado por los reguladores ha aumentado durante la pandemia. Incluyen los llamados préstamos de mención especial, que tienen “debilidades potenciales que merecen la atención de la dirección”, y los compromisos clasificados, definidos como préstamos “subestándar, dudosos e [incobrables]”.
El número total de préstamos con mención especial y compromisos clasificados disminuyó en unos 80.000 millones de dólares en 2021 con respecto al año anterior, hasta los 550.000 millones de dólares, pero sigue representando más del 10% de todos los compromisos crediticios evaluados por el SNC.
El informe también advierte sobre el número de préstamos con “estructuras débiles”, incluyendo un alto apalancamiento, calendarios de reembolso agresivos y condiciones que permiten a los prestatarios aumentar la deuda.
“El volumen de operaciones apalancadas que presentan estos riesgos estratificados aumentó significativamente en los últimos años y sigue creciendo a medida que la fuerte demanda de préstamos por parte de los inversores permitió a los prestatarios obtener condiciones menos restrictivas”, señala el informe.
Los grupos financieros no bancarios están expuestos a más de 300.000 millones de dólares del total de 550.000 millones de dólares de préstamos de mención especial y compromiso clasificado, con aproximadamente una cuarta parte del total comprometido. En comparación, poco más del 12% está comprometido por los bancos estadounidenses y los bancos extranjeros.
La trayectoria de la pandemia determinará la “dirección del riesgo” este año, creen los reguladores, con la inflación, los desequilibrios de la cadena de suministro y los desafíos laborales que acumulan una presión adicional sobre las empresas endeudadas. También señalan las vulnerabilidades asociadas a la subida de los tipos de interés, que pueden “afectar negativamente” tanto a los “resultados financieros como a la capacidad de reembolso de los prestatarios en una amplia variedad de sectores”.
