Dinero
El escenario macroeconómico de la AIReF contempla mejoras en sus previsiones de crecimiento hasta el 3% y el 2,1% para 2025 y 2026, y estima una “convergencia hacia los valores de largo plazo” con un 1,7% en 2027 hasta alcanzar el 1,5% en 2030.
Su revisión al alza en los pronósticos se debe, afirma en una nota, “al comportamiento del crecimiento y del comercio mundial, así como al efecto tractor de las revisiones de las cifras de la contabilidad nacional por parte del Instituto Nacional de Estadística (INE)”.
Además, “también contribuyen a la mejora el aumento de la población inmigrante, el buen comportamiento de los ingresos por turismo, la menor exposición de las exportaciones españolas a Estados Unidos, la evolución contenida de los precios de la energía y el despliegue de los fondos europeos asociados al Plan de Recuperación Transformación y Resiliencia (PRTR)”.
A partir de 2026, la AIReF proyecta una “desaceleración gradual” del crecimiento hasta un 1,5% en 2030, “a medida que desaparece el impulso asociado al PRTR y se moderan los flujos migratorios”. Según expone, “el menor dinamismo del comercio mundial que proyectan la mayoría de las instituciones internacionales contribuye también a explicar este perfil”.
En el ámbito de los precios, la AIReF proyecta un avance del deflactor del PIB de un 2,5% en 2025, que descendería en 2026 hasta el 2,2%, situándose posteriormente en línea con la referencia del 2% de la política monetaria. Con ello, el crecimiento del PIB nominal ascendería al 5,6% en 2025 y al 4,4% en 2026, situándose posteriormente por debajo del 4%.
En cuanto al marco fiscal nacional, la AIReF sigue poniendo el acento en el “riesgo de incumplimiento” de la regla de gasto en la Administración Central en 2025 y en la mayoría de las comunidades tanto en 2025 como en 2026. Para cumplir con la regla de gasto nacional serían necesarios “ajustes adicionales” de 12.000 millones en 2025 y 2.600 millones en 2026.
La AIReF mejora su previsión de déficit para 2025, que se sitúa en el 2,5% del PIB, 2,2% excluyendo el impacto de la Dana. “Esta mejora se traslada al resto del horizonte de previsión, con un déficit del 2% del PIB en 2026 y una senda ascendente posterior hasta alcanzar el 2,5% en 2030”, señala en una nota.
“La reducción en 2025 se explica principalmente por la retirada progresiva de las medidas contra la crisis de precios y energía, el impacto de las medidas de ingresos y el menor impacto de operaciones no recurrentes vinculadas a sentencias judiciales”.
Por su parte, en 2026, también contribuirán el menor gasto asociado a la Dana y la evolución esperada del resto de ingresos y gastos. Posteriormente, el déficit iniciará una senda ascendente impulsado principalmente por el gasto asociado al envejecimiento, los intereses y el gasto en defensa.
A medio plazo, la AIReF prevé, en su proyección inercial, una reducción de la ratio de deuda pública sobre el PIB de 6,4 puntos entre 2024 y 2030, hasta situarse en torno al 95,2% al final del periodo. “Esta senda descendente se apoya en un crecimiento nominal estable en torno al 3,5%, un superávit primario medio del 0,5% del PIB y pagos por intereses próximos al 2,7%, manteniendo así una diferencia favorable entre el crecimiento y los tipos de interés que sostiene la reducción progresiva de la deuda”, destaca.
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