Año XXV - Madrid, Viernes 09 de Diciembre de 2016

Atresmedia, única española entre las ‘smallcaps’ europeas favoritas de Lazard

El escenario macro que se prevé para el próximo año hace que los pequeños valores industriales copen más de la mitad de la cartera de favoritas de la gestora francesa.

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Atresmedia
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/ • 09:45

La progresiva mejoría de los beneficios por acción que prevén los analistas rescata el apetito por las compañías de capitalización más modesta. Un poblado universo en las Bolsas europeas que hace de la selección de valores una herramienta clave. Atresmedia es la única española que consigue plaza en la cartera favorita de Lazard Frères Gestion.
 
En las plazas bursátiles europeas existen más de 1.000 compañías con una capitalización superior a los 100 millones de euros e inferior a los 2.000 millones que abarcan un abultado número de sectores y negocios. Las firmas favoritas de la gestora francesa son las que ofrecen un mayor descuento en cotización sobre valoración fundamental y, más específicamente, aquellas que ofrecen una alta rentabilidad y un previsible crecimiento no dilutivo para sus ratios de beneficio por acción y en retorno sobre capital empleado (ROCE, por sus siglas en inglés). Estas son las claves que desde Lazard aconsejan observar con detenimiento para construir una cartera ganadora en el amplio universo de las ‘smallcaps’ europeas.
 
Desde la gestora defienden que ante panoramas como el actual, donde la volatilidad de los grandes índices europeos resta atractivo a la renta variable de la región, en gran parte debido al peso dominante que en ellos tienen unos pocos sectores, la inversión en pequeñas cotizadas ofrece “un nivel de descorrelación hacia las grandes cotizadas europeas similar a un índice de mercado emergente”. Una situación a la que se suman “niveles de valoración en línea con su media histórica” pero con fuertes descuentos en lo que respecta a sus múltiplos.
 
Con estas premisas, Lazard Fréres Gestion ha otorgado un único puesto para la Bolsa española en su cesta de 39 favoritas de toda Europa. Se trata de Atresmedia, que sin embargo tampoco forma parte de sus 10 valores más ponderados que son, por este orden: la finlandesa Cargotec, la austríaca Zumtobel, la francesa Ipsos, la alemana Vossloh, la gala Sopra Steria, la germana Washtec, la belga Van de Velde, las francesas Alten y Faiveley Transport y la italiana Interpump.
 
Los gestores de origen galo hacen patria y otorgan a las ‘smallcaps’ francesas 12 de las posiciones de su cartera de favoritas, una más de las que confieren al parqué alemán. Italia y Holanda empatan con tres sociedades cada una, mientras que dos pequeñas cotizadas de Austria, Bélgica, Finlandia y Portugal también logran hacerse hueco en la cesta. Junto a la cotizada española de televisión, Grecia es el otro mercado que logra un puesto en la lista de escogidas.
 
En virtud de las previsiones macroeconómicas de cara al próximo ejercicio, el sector industrial domina con diferencia al aglutinar 20 de las posiciones del fondo de la gestora especializado en este universo. Los bienes de consumo cuentan con ocho cotizadas, cinco los servicios, cuatro el sector tecnológico y solo un valor sanitario y otro de materiales de construcción.
 
Los valores en los que más rentabilidad aguardan para el cierre de este año son la alemana Washtec, especializada en túneles de lavado de automóviles; la finlandesa Cargotec, de soluciones logísticas aplicadas a través de sus divisiones Kalmar, Hiab y MacGregor; y la fabricante portuguesa de corchos Corticeira Amorim. Los retornos que estiman son del 3,9%, 2,3% y 3,2% respectivamente.

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