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Edición testing    24 de enero de 2020

Crisis financiera

Deuda mundial

“En una tercera parte de esas economías, el coeficiente de endeudamiento público se sitúa 30 puntos porcentuales por encima del nivel previo a la crisis”.

La acumulación de la deuda mundial empieza a hacer sonar las alarmas del Fondo Monetario Internacional (FMI), que empieza a ver como buena parte de las economías están en una situación más precaria que antes de que estallase la crisis financiera. De hecho, un 90% de los países desarrollados está ahora más endeudado que en 2008, según los cálculos de la institución, y las economías emergentes no están en una situación mejor.

Bolsa

Un paper publicado por el FMI alerta de que “todavía hoy existen vulnerabilidades en los bancos de la zona del euro”.

Se ha convertido prácticamente en un tópico desde el estallido de la crisis financiera hace más de una década: un banco supera –incluso con nota- los test de estrés a los que le somete su supervisor pero meses después acaba teniendo que ser rescatado. Ahora un estudio publicado por el Fondo Monetario Internacional (FMI) muestra que las métricas basadas en los mercados de acciones son más fiables que el capital regulatorio para detectar las manzanas podridas del sector financiero. Y lo que es más preocupante, que estas ratios de capital basadas en la bolsa “sugieren que todavía hoy existen vulnerabilidades en los bancos de la zona del euro, algunos años después del final de la crisis”.

Deuda

“Los estándares de suscripción de préstamos apalancados se han relajado, y no está claro dónde se distribuyen las exposiciones de las CLO”, alerta a los líderes mundiales el FSB.

El mercado de ‘collateralized loan obligations’ o CLO, la nueva deuda basura que ha irrumpido en el escenario de tipos ultrabajos propiciado por los bancos centrales, no parece frenarse pese a las crecientes advertencias de los reguladores. De hecho, los últimos datos conocidos muestran que la emisión en EEUU se mantiene en los niveles récord alcanzados el año pasado.

Banca

Un documento de trabajo publicado por el FMI alerta de los riesgos de una dependencia excesiva de los ingresos no vinculados a intereses, la financiación mayorista y el apalancamiento.

El escenanio de bajos tipos de interés con el que los bancos centrales han intentado dar impulso a una economía que sigue sin carburar del todo tras la crisis de hace una década ha vuelto a poner sobre la mesa el debate sobre la rentabilidad de los bancos y la estabilidad financiera. Un reciente 'paper' publicado por el Fondo Monetario Internacional (FMI) parece dar en parte la razón a los bancos: un fuerte beneficio puede ser una salvaguarda ante futuras crisis, pero mucho de ello depende de en dónde obtengan las entidades sus ingresos.

Inversión

La negociación en uno de los vehículos más desestabilizadores de la crisis se dispara un 40% en el año.

Una década después del estallido de la crisis financiera, los inversores están regresando a un complejo producto de derivados que fue señalado como uno de los grandes culpables de extender las pérdidas, según publica Financial Times. Hablamos de los CDO -collateralised debt obligations- 'sintéticos', vehículos que agrupan derivados cuyos rendimientos dependen del rendimiento de bonos, préstamos y otras deudas, yque poroporcionan a hedge funds y otros inversores una forma distinta de apostar por la solvencia de las empresas estadounidenses.

Renta Fija

La calidad de la protección de los inversores marca un mínimo histórico: un 85% de los préstamos apalancados con ‘covenant-lite’.

Si se produce –o cuando se produzca- el descalabro, será difícil decir que no hubo advertencias. El Fondo Monetario Internacional (FMI), el Banco Internacional de Pagos (BIS), la Reserva Federal o el Banco de Inglaterra alertan cada poco tiempo del riesgo acumulado a través de los préstamos apalancados, pero mientras tanto este tipo de deuda más arriesgada sigue acumulando récords preocupantes.

Deuda

“Las inversiones en ‘collateralized loan obligations’ aumentaron notablemente en los últimos años y podrían plantear un riesgo significativo” para las aseguradoras, señala Fitch.

‘Collateralized loan obligations’ o CLO. Un nombre que inevitablemente recuerda a la ingeniería financiera que provocó la crisis de hace una década, y que ahora empieza a temerse que sea el desencadenante de una nueva. La última advertencia ha llegado de la mano de Fitch Rating, que en un reciente informe alerta de que las aseguradoras de vida estadounidenses han ido acumulando estos vehículos, lo que podría resultar cuanto menos problemático en la próxima recesión.

Bolsa

La falta de liquidez en determinados mercados augura una mayor volatilidad en 2019, tal y como ya ocurrió hace más de una década.

Las principales bolsas del mundo han vivido un 2018 muy complicado, y el arranque de 2019 no parece que vaya a ser mucho mejor. Con este panorama, cualquier síntoma que recuerde a la crisis financiera no pasa desapercibido para los expertos, que empiezan a ver con preocupación cómo se está evaporando la liquidez de algunos mercados, tal y como ocurrió en 2007.

El ranking del día

Luxemburgo es el país que registra una deuda empresarial más elevada, con un 346% del PIB.

La deuda global de los países se ha venido incrementando año a año desde que estalló la crisis financiera en 2008. Concretamente, ha aumentado en 72 billones de dólares, un 74%, hasta los 169 billones que registraba en la primera mitad de 2017. En ese incremento, la deuda pública ha tenido un peso del 43% y la deuda corporativa un 41%, según un estudio de McKinsey Global Institute en el que analiza la evolución de la deuda (pública, de los hogares y corporativa) desde el año 2000 en 51 países seleccionados.

Agenda financiera

La comparecencia de banqueros en el Congresos ante la comisión que investiga la crisis financiera continúa con el consejero delegado del Santander, José Antonio Álvarez.

El Tesoro Público sale hoy se nuevo a los mercados para realizar una subasta de bonos y obligaciones, mientras que en el Congreso se reúne la comisión que investiga la crisis financiera, con la comparecencia del consejero delegado del Santander, José Antonio Álvarez. En el ámbito empresarial, Codere presenta resultados y Coca Cola European Partners paga dividendo a sus accionistas. Fuera de nuestras fronteras, en Alemania se conocen los pedidos de fábrica de julio y en Suiza, el PIB del segundo trimestre. Por su parte, en EEUU, el protagonista en el mercado laboral: se publican el informe ADP de empleo en el sector privado de agosto y el Challenger de recortes de empleo del mismo mes, así como los datos del segundo trimestre de productividad y costes laborales. También en la mayor economía del mundo se conocen los pedidos industriales de julio y las cifras del PMI servicios y el ISM no manufacturero de agosto.

Agenda financiera

Los consejeros delegados de BBVA y CaixaBank comparecen ante la comisión del Congreso que investiga la crisis financiera.

En el plano macroeconómico, la estadística de ejecuciones de hipotecas del segundo trimestre que publica el INE es la referencia más destacada del día en nuestro país. Además, Markit saca a la luz el PMI de servicios de agosto, dato que también se conoce para el conjunto de la eurozona, Alemania, Francia o Italia. A escala europea, Eurostat publica la rotación de servicios del segundo trimestre y las ventas minoristas de julio de la eurozona. Por su parte, en EEUU se conocen la balanza comercial de julio y el ISM de condiciones de negocio en Nueva York de agosto, además de las habituales cifras semanales de solicitudes de hipotecas y el Redbook de ventas minoristas. En el terreno empresarial, presenta sus cuentas el gigante alemán Bayer, mientras que en un ámbito más informativo, hay que tener en cuanta que continúa la comparecencia de banqueros en el Congreso ante la comisión que investiga la crisis financiera.

Agenda financiera

En la Comisión del Congreso que investiga la crisis financiera comparece Rodrigo Echenique, presidente de Banco Popular desde junio del año pasado.

Las cifras de inflación de junio del conjunto de la eurozona son la principal referencia de una jornada en la que en España hay que tener en cuenta que Bodegas Riojanas paga un dividendo de 0,14 euros por acción. Además, en la Comisión del Congreso que investiga la crisis financiera comparece Rodrigo Echenique, presidente de Banco Popular desde junio del año pasado, tras la venta de la entidad al grupo Santander. Mientras, en EEUU se publican las cifras de permisos de construcción e inicios de construcción de viviendas de junio y continúa el goteo de resultados trimestrales. Publican, entre otros, Morgan Stanley, American Express, IBM, Alcoa, o eBay.

El ranking del día

Las entidades financieras de la UE eliminaron 54.019 oficinas bancarias entre 2007 y 2016, lo que supone un recorte del 22%. España figura entre los diez países europeos donde más se ha reducido el número de sucursales, con un 47% menos que justo antes del estallido de la crisis.

La crisis financiera que estalló en 2008, junto a un régimen regulador europeo cada vez más exigente y al proceso imparable de digitalización, obligó al sector bancario europeo a recortar un gran número de empleos y sucursales a lo largo de casi una década. De acuerdo con el informe ‘El Impacto de la Regulación Bancaria sobre el Empleo’, de la Federación Bancaria Europea y financiado por la Comisión Europea, entre 2007 y 2016 las entidades financieras redujeron en un 22% el número de oficinas bancarias hasta un total de 190.059.

M&A

Algunos expertos recuerdan que las dos ocasiones en las que la actividad de M&A alcanzó niveles similares fueron un año antes de la crisis financiera y justo antes de la burbuja de las puntocom.

La actividad de fusiones y adquisiciones (Mergers & Acquisitions o M&A en inglés) ha superado los dos billones de dólares en el primer semestre a nivel global, lo que lleva a pensar que 2018 cerrará con un récord histórico al superar muy probablemente los máximos del año 2007. Esta cifra ha sido posible gracias a 24 grandes operaciones que superaron los 10.000 millones de dólares, entre ellos la compra de la biotecnológica inglesa Shire por parte de farmacéutica japones Takeda Pharmaceutical y la fusión entre los grupos estadounidenses de telecomunicaciones T-Mobile y Sprint según los datos recopilados por Bloomberg.

El ranking del día

Desde el estallido de la crisis financiera en 2008 la deuda de los países se ha incrementado un 74% hasta los 169 billones de dólares en la primera mitad de 2017. Luxemburgo es el país más endeudado sobre su PIB en términos de dólares mientras que Nigeria es el que menos saldo negativo registra.

La deuda global de los países se ha venido incrementando año a año desde que estalló la crisis financiera en 2008. Concretamente, desde entonces ha aumentado en 72 billones de dólares, un 74%, hasta los 169 billones de la primera mitad de 2017. En ese incremento, la deuda pública ha tenido un peso del 43% y la deuda corporativa un 41%, según un estudio de McKinsey Global Institute en el que analiza la evolución de la deuda (pública, de los hogares y corporativa) desde el año 2000 en 51 países seleccionados.