La italiana Enel finalmente ha cedido a las exigencias de sus socios en Endesa Chile, aunque con la boca pequeña. Sus compañeros de negocio en la firma latinoamericana reclaman a la eléctrica que no haga caja con los fondos de la ampliación de capital por ella promovida, pero ésta solo se compromete a no hacerlo “en los próximos dos años”.
La filial en España de Enel, Endesa, ha remitido hoy a la Comisión Nacional del Mercado de Valores la presentación con la que pretende, una vez más, convencer de la pretendida bondad de la operación a los accionistas de su marca chilena. En ella, se lanza un guiño a los accionistas de referencia que hace solo unos días exigían a la eléctrica que no exprimiese los fondos procedentes de la ampliación para sanear sus cuentas a este lado del Atlántico, aunque sin cejar en su empeño por hacer caja con la operación.
En la citada presentación a inversores preparada para el road-show definitivo en el que ‘vender’ la controvertida ampliación, Endesa dice que “apoyará mantener la actual política de dividendos en Enersis de cara al futuro”, para acto seguido apuntar que “no propondrá ningún pago de dividendos extraordinarios en los próximos dos años”, con lo que la de capital italiano se cubre las espaldas para, a partir de mediados de 2015, poder ‘repatriar’ capitales a Roma.
Por si fuera poco, señalan algunos analistas, este punto podría ser solo una declaración de intenciones, puesto que a párrafo seguido en el documento de presentación se explica que “Endesa está dispuesta a proporcionar las declaraciones y garantías requeridas por el Directorio de Enersis”, órgano equivalente al consejo de administración de la marca chilena. Y es que, movidos por las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) solicitaron hace escasas sesiones una postura vinculante y, por tanto, exigible a este respecto.
A la luz del documento, las voces más críticas con la ampliación de capital mediante la cual Enel pretende convertir a su marca en Chile en un gran holding energético multilatino, parecen seguir teniendo un largo camino por delante para asegurar sus exigencias, señalan algunos expertos. Y todo ello después de que el consejo de Endesa en el país latinoamericano advirtiese a su matriz italiana, mediante carta a Endesa España -controlada al 92% por Enel-, de los usos que están dispuestos a aprobar para el dinero que se capte con la polémica operación, así como sus condiciones.
Ya al margen del asunto del dividendo, promovido en gran parte a causa de los dividendos extraordinarios que en más de una ocasión Enel ha promovido en su filial en España, Endesa, para sanear sus arcas en Italia, la italiana sí se ha mostrado más clara en otros puntos. Es así que aseguran que Enersis (Endesa Chile) será el único vehículo de inversión en Sudamérica de Enel en el sector de las energías convencionales; al igual que muestran un plan de posibles inversiones en el Cono Sur al que dedicar los fondos de la ampliación, referido sobre todo a hacerse con la participación de los minoritarios en las cotizadas de energía de la región en las que ya están presentes.
La polémica ampliación, según el calendario ahora presentado, podría culminar hacia marzo de 2013. Antes, tendrá que aprobarse no sin dificultades -auguran los expertos- en una junta de accionistas convocada ya para el próximo 20 de diciembre en Santiago de Chile. Será por importe de entre 5.915 millones de dólares y 6.555 millones, muy lejos de los 8.000 que en un principio habían previsto desde los cuarteles de la italiana. El importe final se decidirá en la propia reunión, pero los analistas ya pronostican que se quedará en la parte baja del rango dadas las sospechas y críticas que la operación ha suscitado en amplios sectores del mundo económico chileno.
Fue la propia Bolsa de Santiago quien hizo saltar la voz de alarma hace unas semanas al solicitar que expertos independientes no escogidos por la matriz de Enersis valorasen los términos de la ampliación de capital a la que Enel pretende acudir sin poner un solo centavo, sólo mediante la aportación de sus participaciones en otras firmas energéticas de la región. Fruto de este proceso, la valoración propuesta por el consejo para estos activos ha quedado fijada entre 3.585 y 3.974 millones de dólares, cuando la italiana había anunciado un valor de 4.800 millones al comienzo del proceso.
Al fijar un importe más bajo que el punto medio de la horquilla, señalan los analistas, también se aseguraría un mayor apetito por la operación entre los accionistas de Enersis. Así, se permitiría a Enel suscribir todas las nuevas acciones a las que tiene derecho por su participación del 60,62% en la chilena sin que ello supusiera sobrepasar el tope legal del 65%. Algo que la eléctrica italiana ha puesto como condición sine qua non para proceder a la ampliación y a la que el consejo de la latinoamericana ha cedido. Y es que, la ley chilena prohíbe a los fondos de pensiones invertir en firmas cuyo capital esté controlado en más de dicho porcentaje por un único accionista, lo que provocaría la partida de uno de los socios de referencia de Enersis y el fracaso del plan inversor.
Mientras Enel lucha con la ‘rebeldía’ de sus socios en Chile, con la AFP a la cabeza, a esta orilla del Atlántico también el mercado bulle de rumores en torno a los planes de la energética. Además de las críticas que la operación también se ha cosechado por parte de muchos analistas por el agravio comparativo que genera entre matriz y accionista -que se elevaría a la enésima potencia con un eventual dividendo extraordinario- muchos ven en este movimiento la intención de desvincular Enersis de Endesa España. Así, dicen algunos gestores consultados por este diario, Enel dispondría su marca española para la venta mientras que mantendría -ahora concentrado- su potencial de crecimiento en la pujante Latinoamérica.
