Merlin y Axiare: el dúo de socimis de Value Tree para empezar el año en Bolsa

Apple, Michael Kors y Procter & Gamble se colocan como las favoritas del bróker español en Wall Street ante la subida que esperan del consumo interior en EEUU. La volatilidad con la que ha arrancado 2016 en Bolsa no impide a los analistas de Value Tree reafirmarse en que este “puede ser un año muy positivo para los mercados”. En su apuesta preferencial por la renta variable, de entre el parqué madrileño destacan su predilección hacia dos socimi: Merlin Properties y Axiare Patrimonio.

De las dos sociedades cotizadas de inversión inmobiliaria, los analistas de Value Tree, la antigua Capital at Work, destacan su perfil cíclico así como su “fortaleza de balance”. Las dos firmas son además firmes candidatas a beneficiarse de la progresiva recuperación económica europea, y fundamentalmente española, que ya ha comenzado a dejarse sentir en el negocio del ladrillo en el que operan.

Por lo que se refiere al elevado apalancamiento con que suelen contar estas socimi para sus operaciones, en su informe de perspectivas de arranque de año, el bróker defiende su preferencia por “compañías endeudadas, con vistas a poder refinanciar emisiones a costes más bajos”. Aunque los expertos advierten de que “los problemas con los que nos hemos ido encontrando en 2015 no quedan, en absoluto, resueltos”, consideran que el respaldo del Banco Central Europeo (BCE) debería ser suficiente para mantener el entorno de bajos tipos de interés durante el recién estrenado ejercicio con independencia de lo que haga la Reserva Federal.

El socio y analista jefe de Value Tree, Jaime Sémelas, destaca además que el precio de la vivienda residencial suma ya seis trimestres al alza después de encadenar 24 de caídas, de las cuales en ocho ocasiones a cifras de doble dígito. Este síntoma “claro” de la recuperación, según el experto, debería seguir apoyando la remontada de las dos ladrilleras siempre y cuando el cuadro macro acompañe, como ha venido ocurriendo en los últimos meses por lo que se refiere a la economía nacional y el conjunto de la Eurozona.

Axiare Patrimonio ha comenzado el año acumulando una caída superior al 2%, pero la revalorizacion acumulada a un año vista es superior al 25%. Desde su estreno en el parqué madrileño en julio de 2014 la remontada asciende a un 32%. En el caso de Merlin Properties, benjamina entre las 35 grandes que componen el índice rey de la Bolsa española, el castigo en este arranque anual ha sido más sonoro, con una caída cercana al 10% que pronto debería dar paso a la senda alcista, según vaticinan desde Value Tree en su escenario base para este 2016.

La cartera de favoritas en renta variable se completa con Acerinox, por lo que se refiere al parqué madrileño. Aunque reconocen que sus fundamentales se encuentran deprimidos a consecuencia de una menor demanda, consideran que la recuperación de precios que vaticinan para el mercado de materias primas debería ayudar a mejorar su cotización. Los mismos argumentos los plantean a la hora de elegir a la noruega Norsk Hydro, especializada en aluminio.

Por lo que se refiere a Wall Street, su apuesta más contundente va dirigida a valores que, también con una sólida estructura financiera, están más ligadas a la evolución del consumo interno de EEUU, que prevén despunte con fuerza en los próximos meses. Apple, Michael Kors y, en menor medida, Procter & Gamble se hacen hueco en su cartera modelo para entrar con buen tino en este nuevo año.

En cuanto a la inversión en renta fija, desde Value Tree se aconseja “evitar economías emergentes con emisiones de deuda en dólares”, como es el caso de Colombia. En su lugar, sí se confía en el buen desempeño de papeles emitidos en moneda local por “economías con buena salud y buenas perspectivas”, como es el caso de México. Por el momento, en bonos europeos tan solo plantean escasas opciones en plazos de vencimiento “más bien largos” dado el escenario de continuidad de bajos tipos que plantean en su modelo.

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