IAG, Amadeus, Barón de Ley, Dia, IAG, Mediaset España y Viscofan son apuestas consolidadas en la cartera de inversión del bróker online de la entidad gala. El próximo año será “el año Ibex”. Así de tajantes se muestran en BNP Paribas Personal Investors, el bróker online español de la entidad gala, al valorar oportunidades de inversión para 2016. El análisis pormenorizado del índice y el entorno macro apoyan un potencial del 10% para el selectivo español, que estará impulsado por valores cíclicos ligados al consumo.
Aunque “la volatilidad ha vuelto para quedarse”, por fundamentales el Ibex 35 enfila su remontada hacia los 11.500 puntos al cierre del próximo ejercicio. En este sentido, Estefanía Ponte, directora de Análisis y Asesoramiento de BNP Paribas PI, explica que sin embargo la última palabra la tendrán la resolución de las incertidumbres políticas, el devenir económico de Latinoamérica y en buena medida el transcurso de la escalada terrorista y bélica desatada en las últimas semanas.
Por su parte, el analista técnico de la casa, Óscar Germade, ha defendido que en los próximos meses es probable una recuperación de los máximos de este año, en los 11.885 puntos. En esta remontada, sus favoritas son compañías de componente cíclico ligado al consumo privado, que esperan comience a repuntar con fuerza. IAG, Amadeus, Barón de Ley, Dia, IAG, Mediaset España y Viscofan son apuestas consolidadas de su cartera. También firmas vinculadas a la industria y la salud como Almirall, Grifols, Gamesa, Técnicas Reunidas y Zardoya Otis son recomendaciones del experto.
En línea con este criterio, el consejo de BNP Paribas para el próximo año es “sobreponderar Eurozona”, por las perspectivas de recuperación económica que se dibujan en el ámbito macro y el mayor atractivo que ofrecen en términos comparativos de precio frente a la renta variable de EEUU. Además, Ponte defiende que el primero de estos factores debería provocar más pronto que tarde la progresiva revisión al alza de las estimaciones de beneficios por acción de las cotizadas europeas.
A favor de Técnicas Reunidas, apuntan otro factor a su favor: la recuperación del mercado del petróleo. A criterio de la experta, “al precio actual, el ajuste está hecho en el fracking americano”, donde se aprecia el cierre de cientos de plataformas en los últimos meses. Así, en el peor de los casos, se vaticina estabilidad de precios, pero se inclina por una remontada del barril Brent al entorno de los 60 dólares por unidad, lo que se traduce en un recorrido alcista del 20% hasta cierre del próximo año.
Este criterio choca con el de sus colegas galos, pues desde los cuarteles generales de BNP Paribas en París se emitió este mismo lunes una nota en la que no se contemplaban precios más allá de los 54 dólares por cada barril de Brent de cara al cierre del año. De cara al ejercicio 2017 el banco francés sí estima ya un repunte hacia el entorno de los 65 dólares unitarios, cotas que en ambos casos suponen recortes frente a sus previsiones anteriores.
México y Chile toman el relevo a Brasil
Por lo que se refiere a Latinoamérica, el hasta ahora gigante Brasil sigue siendo un destino de inversión a evitar para el bróker de BNP Paribas. El consejo es mantener la cautela en torno a la resolución de los casos de corrupción, el escándalo de Petrobras y analizar si remiten las políticas “intervencionistas” de Dilma Rousseff. En el lado opuesto, se pone en valor el camino de reformas emprendido por México y la oportunidad que ofrece el impacto que sobre Chile ha tenido la caída del cobre a pesar de la salud de otros sectores de su economía.
En la cuestión de China, BNP Paribas PI concluye que las últimas medidas monetarias y económicas de su Gobierno van en búsqueda de un modelo de crecimiento que dependa más del consumo interno y menos de la exportación. Una circunstancia que se traduce en unas tasas inferiores a las que hasta ahora marcaba el ‘Gigante Asiático’, pero de mayor calidad y sostenibilidad. Es así que los dos expertos convienen que antes de que acabe noviembre el Fondo Monetario Internacional (FMI) dará entrada al yuan en su cesta global de divisas.
De cara al escenario macro, el bróker estima que el PIB español alcanzará un 2,7% a cierre de 2016, lo que se queda por debajo del 3% que vaticina el Gobierno que en menos de un mes deberá enfrentarse a las urnas. En este sentido, destaca que el peso del gasto público cederá terreno a favor del privado. El paro se reducirá al 18,5% gracias, defienden, a que las reformas del mercado laboral sostendrán una tasa de creación de empleo del entorno del 2%-3% que facilitará la caída de la prima de riesgo al entorno de los 75 puntos básicos.
El BCE y la Fed, por caminos diferentes
Ante este escenario, que con variaciones refleja el panorama global de la Zona Euro, Ponte considera que “lo macro no pide otro QE” del Banco Central Europeo (BCE). En su lugar, considera que los próximos movimientos irán por recortar más la tasa de depósitos para ampliar la cesta de papeles de deuda a la que poder aplicar su programa sin necesidad de más debate entre los países miembros. Sin embargo, la experta descarta por completo la compra de renta variable al estilo de los Abenomics de Japón.
En EEUU, la previsión de BNP Paribas es que será la presión inflacionista vía salarios lo que determine el ritmo de la subida de tipos por parte de la Reserva Federal. En esta línea, consideran que las alzas serán más pausadas que lo que prevé el consenso de mercado y que tendrán lugar siempre que haya conferencia de prensa tras la reunión de su Comité de Mercado Abierto, lo que reduciría el paso a una por trimestre pero con el claro objetivo de ampliar el efecto en mercado de sus decisiones.
Frente a este panorama, los mercados de divisas cotizan ya la divergencia en políticas monetarias a ambas orillas del Atlántico. Por fundamentales, Ponte considera que el cambio del euro debería acabar el año en 1,15 dólares. Sin embargo, Germade considera que el análisis técnico da margen a que incluso se rebase la paridad y el cruce quede a razón de 0,92 dólares por cada moneda del Viejo Continente.
