Según publica Financial Times, gestores como Caxton Associates, Odey Asset Management y QMA Wadhwani están obteniendo jugosas ganancias. “Los hedge funds llevan seis meses advirtiendo de que la inflación podría ser mucho mayor de lo esperado”, señala Andrew Beer, miembro gestor de la firma de fondos Dynamic Beta Investments, cuya estrategia DBMF subió un 4,4% el mes pasado, ayudada por las apuestas contra los bonos del Tesoro estadounidense a 30 años. “Febrero mostró cómo pocos inversores están preparados para una rápida subida de los tipos de interés”.
Los precios de los bonos, que llevan 40 años de mercado alcista, se han desplomado en las últimas semanas ante la expectativa de que los enormes niveles de estímulo monetario y fiscal impulsen un repunte de la economía estadounidense que obligue a la Reserva Federal a subir los tipos de interés antes de lo previsto.
Los bonos del Tesoro a largo plazo, los que tienen un vencimiento de 10 años o más, han registrado una pérdida del 10% desde el inicio de 2021 sobre una base de rentabilidad total que tiene en cuenta la caída de los precios y el pago de intereses, según un índice de Bloomberg Barclays.
Mientras tanto, la tasa de equilibrio (break even) a cinco años, una medida de las expectativas de inflación basada en el mercado, superó el miércoles el 2,5% por primera vez desde 2008, según datos también de Bloomberg.
“El escenario puede estar preparado para una gran reflación”, escribió el director ejecutivo de Caxton, Andrew Law, en una carta a los inversores en diciembre, que recoge Financial Times. Añadió que sería “un tema de inversión probablemente dominante”. Esta apuesta ha dado sus frutos: Caxton, que el año pasado obtuvo la mejor rentabilidad de su historia, ha ganado un 7,2% en su fondo Macro, dirigido por Law, y un 4,5% en su fondo principal este año, según un inversor consultado por el diario británico.
Por su parte, Odey’s European Fund, gestionado por su fundador, Crispin Odey, ganó un 38,4% el mes pasado, según la documentación de los inversores vista por el FT, lo que eleva las ganancias de este año al 51,1%. El fondo ha realizado grandes apuestas contra los bonos del Estado del Reino Unido y Japón. Recientemente, la empresa escribió a sus clientes para decirles que esperaba una inflación en EEUU de entre el 10% y el 15% este año. Esta cifra supera con creces las estimaciones de los economistas de una encuesta de Bloomberg, que esperan de media que los precios al consumo aumenten un 2,3% este año.
Brevan Howard, la empresa cofundada por el multimillonario Alan Howard y dirigida por Aron Landy, ha ganado alrededor de un 3,4% este año hasta mediados de febrero. La empresa se ha posicionado para un aumento de los rendimientos, dijo una persona familiarizada con su posicionamiento. Brevan, Caxton y Odey declinaron hacer comentarios a Financial Times.
