La evolución de estas cifras refleja un ajuste del mercado hacia un mayor equilibrio, con menos dependencia de grandes operaciones y un aumento del protagonismo de las rondas intermedias, sin que ello suponga un repunte de la inversión en fases más tempranas.
El mercado reduce el volumen total invertido, pero incrementa la actividad y redistribuye el capital hacia rondas de tamaño medio
Entre los principales indicadores, el tamaño medio de las rondas descendió un 14% en 2025, hasta 9,4 millones de euros, mientras que la mediana aumentó un 34%, hasta 2,14 millones de euros, lo que apunta a una mayor homogeneización de las operaciones.
Menos grandes operaciones y más equilibrio
El informe destaca que este cambio de tendencia no implica una mayor presencia de inversión temprana, sino que convive con una mayor concentración del capital en compañías más maduras, especialmente en las fases intermedias del ciclo de financiación.
| Indicador clave | 2025 | Variación interanual |
|---|---|---|
| Inversión total | 3.108 millones de euros | -3% |
| Número de rondas | 376 operaciones | +11% |
| Tamaño medio de ronda | 9,4 millones de euros | -14% |
| Mediana de las rondas | 2,14 millones de euros | +34% |
La caída del tamaño medio convive con un aumento de la mediana, señal de un mercado menos dependiente de megarrondas
Retroceso en la fase seed y avance de las series
Las inversiones en fase seed registraron un descenso del 10% en 2025, con un total de 89 rondas, mientras que las fases más avanzadas concentraron una mayor parte del capital.
En este contexto, la Serie A creció un 34% y la Serie C avanzó un 65%, consolidando el peso de las startups en etapas de desarrollo más maduras dentro del ecosistema emprendedor español.
| Fase de financiación | Evolución en 2025 |
|---|---|
| Seed | -10% |
| Serie A | +34% |
| Serie C | +65% |
El capital se desplaza hacia startups más consolidadas, con menor protagonismo de la financiación inicial
Por otro lado, las rondas superiores a 50 millones de euros representaron solo el 4% del total de operaciones, pero concentraron el 44% del volumen total invertido, lo que confirma el fuerte impacto de unas pocas operaciones de gran tamaño sobre el conjunto del mercado.
Barcelona lidera el ecosistema emprendedor
En el plano geográfico, Barcelona se mantuvo en 2025 como el principal hub emprendedor de España, con 1.374 millones de euros invertidos y 140 operaciones, por delante de Madrid, Valencia y San Sebastián, esta última impulsada por la megarronda de Multiverse Computing.
El informe concluye que el ecosistema español avanza hacia un modelo más equilibrado, con mayor número de operaciones y una redistribución del capital, aunque todavía muy concentrado en un reducido grupo de grandes rondas.
