El estudio, publicado en el blog oficial de la entidad, analiza la incidencia real de los aranceles aplicados durante 2025 y su transmisión a los precios de importación y exportación.
La Fed de Nueva York calcula que el 94% del impacto arancelario recayó inicialmente en EEUU durante los primeros meses del año
La mayor carga recayó en EEUU
Según los autores, durante los primeros ocho meses de 2025, el 94% de la incidencia arancelaria se concentró en Estados Unidos. En ese periodo, la imposición de un arancel del 10% provocó una caída de apenas 0,6 puntos porcentuales en los precios de las exportaciones extranjeras, lo que indica una limitada absorción del coste por parte de los exportadores.
La conclusión es que la mayor parte del encarecimiento derivado de las tarifas fue trasladado a los precios internos, afectando directamente a empresas importadoras y consumidores finales.
Cambios en la recta final del año
No obstante, el estudio detecta un ajuste en la última parte de 2025. En noviembre, un arancel del 10% se asoció con una disminución del 1,4% en los precios de las exportaciones extranjeras, lo que sugiere que los exportadores empezaron a absorber una mayor parte del impacto.
En ese momento, la repercusión sobre los precios estadounidenses se redujo hasta el 86%, frente al 94% observado en los meses anteriores.
En noviembre, los exportadores extranjeros absorbieron una mayor parte del impacto, aunque EEUU siguió asumiendo el grueso del coste
Comparación de estimaciones internacionales
Los resultados de la Fed coinciden con otros estudios recientes que evalúan la transmisión arancelaria.
| Estudio / Institución | Año analizado | Transferencia a EEUU |
|---|---|---|
| Fed Nueva York | 2025 (enero-agosto) | 94% |
| Fed Nueva York | 2025 (noviembre) | 86% |
| Instituto Kiel | 2025 | 96% |
| NBER (Gita Gopinath) | 2025 | 94% |
| NBER | 2018-2019 | 80% |
El Instituto Kiel de Alemania estimó en enero que el 96% del coste arancelario fue asumido por importadores y consumidores estadounidenses, mientras que los exportadores extranjeros absorbieron alrededor del 4%, calificando la política comercial como “un autogol”.
Por su parte, un informe de la Oficina Nacional de Análisis Económico (NBER), liderado por Gita Gopinath, exsubdirectora del FMI, señala que la transmisión arancelaria es generalizada y que los exportadores, en promedio, no han reducido sus precios de forma significativa.
El NBER eleva al 94% la transferencia arancelaria en 2025, frente al 80% registrado durante el episodio proteccionista de 2018-2019
Un patrón recurrente
El estudio del NBER estima una tasa de transferencia arancelaria del 94% en 2025, frente al 80% observado entre 2018 y 2019, aunque advierte que la cifra más elevada podría reflejar el horizonte temporal más corto analizado.
En conjunto, los distintos análisis coinciden en que los aranceles impuestos por Washington en 2025 trasladaron la mayor parte del coste a la economía estadounidense, afectando a empresas y consumidores, mientras que la absorción por parte de los exportadores extranjeros fue limitada.
La Fed de Nueva York concluye que, pese a ciertos ajustes en los últimos meses del año, EEUU sigue soportando la mayor parte del impacto económico derivado de su propia política arancelaria.
