La economía mundial no solo se está endeudando cada vez más, sino que esa pila de deuda cada vez tiene menos efecto en el crecimiento. Así lo señala un informe del Instituto de Finanzas Internacionales (IIF, por sus siglas en inglés) que pone de relieve además que el actual escenario de bajos tipos de interés propiciado por los bancos centrales no será un escudo suficiente para los países emergentes.
El ritmo de acumulación de la deuda mundial no tiene precedentes desde 2016, con un aumento de 52 billones de dólares en apenas cuatro años, destaca el lobby bancario. Si bien buena parte de ese incremento -unos 15 billones de dólares- responde a 2020, cuando el impacto de la pandemia de covid-19 ha obligado a los gobiernos de todo el mundo a poner en marcha agresivos y caros planes fiscales, lo cierto es que exceptuando este año la acumulación de deuda desde 2016 ha superado con creces el aumento de 6 billones de dólares en el período 2012-2015.
Pero lo que es incluso más preocupante, según destaca el IIF, es que “esta rápida acumulación de la pila de deuda parece haber contribuido sólo marginalmente al crecimiento mundial”. La tasa media de crecimiento mundial anual fue de alrededor del 2,8% entre 2014 y 2016, frente al 2,9% durante el período 2017-2019, “lo que pone de relieve lo rápido que está disminuyendo la capacidad de generación de PIB de la deuda mundial en un entorno de zombificación empresarial, inversiones moderadas y escasos aumentos de la productividad”.
El lobby bancario destaca además que “a pesar del argumento prevaleciente de que la carga de la deuda es menos relevante en un entorno de bajos tipos de interés, los mayores pagos del servicio de la deuda parecen inevitables, ya que los factores estructurales, incluida la demografía desfavorable, siguen empujando los niveles de deuda hacia arriba”.
“Si bien la espiral descendente de los tipos de interés a nivel mundial desde mediados del decenio de 1980 ha hecho que la renovación de la deuda sea relativamente más fácil para los gobiernos, el gasto neto en intereses ha seguido una tendencia al alza en los mercados emergentes”, apunta la institución. “Dadas las pérdidas generalizadas de ingresos relacionadas con el covid-19 este año, la relación entre los pagos de intereses del gobierno y los ingresos alcanzó un nivel casi sin precedentes del 10% en los mercados emergentes. De cara al futuro, se espera que esta relación se mantenga por encima del 8%, impulsada en gran medida por Turquía, India, Sudáfrica y Filipinas”.
Por el contrario, “los menores costes de endeudamiento deberían facilitar los pagos de intereses de los gobiernos en los mercados maduros hasta 2025”.
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