Banco de España
La rentabilidad marginal de las obligaciones a 10 años se ha situado en el 3,170%, con un cupón del 3,30%, según los datos publicados por el Banco de España.
La operación se produce tras la decisión del Banco Central Europeo (BCE) de mantener los tipos de interés sin cambios, con la tasa de depósito en el 2%, la de refinanciación principal en el 2,15% y la facilidad marginal de préstamo en el 2,40%.
La rentabilidad del bono español a 10 años se sitúa en el 3,170% en un contexto de tipos estables en la eurozona
Antes de la subasta, el gobernador del Banco de España y miembro del Consejo del BCE, José Luis Escrivá, defendió mantener los tipos actuales, aunque abrió la puerta a revisiones ante un contexto internacional que calificó de complejo.
El Tesoro ha recibido peticiones por 12.634 millones de euros, más del doble de los 5.430,123 millones finalmente adjudicados a los inversores.
En el tramo de bonos con vida residual de 3 años y 3 meses, el organismo ha colocado 1.200 millones de euros, frente a una demanda de 3.463,669 millones de euros. La rentabilidad marginal se ha situado en el 2,278%, por debajo del 2,477% de la subasta anterior comparable.
El interés del bono a 3 años baja al 2,278% frente al 2,477% previo
En la nueva referencia de bonos a 5 años, el Tesoro ha captado 2.600 millones de euros ante solicitudes por 5.060,188 millones de euros, con una rentabilidad marginal del 2,584%.
Por su parte, en las obligaciones a 10 años, se han adjudicado 1.630,123 millones de euros frente a una demanda de 4.110,195 millones de euros, con el citado interés del 3,170%.
Detalle de la subasta:
| Instrumento | Importe adjudicado (millones €) | Demanda (millones €) | Rentabilidad marginal |
|---|---|---|---|
| Bono 3 años y 3 meses | 1.200 | 3.463,669 | 2,278% |
| Bono 5 años | 2.600 | 5.060,188 | 2,584% |
| Obligación 10 años | 1.630,123 | 4.110,195 | 3,170% |
Las peticiones superan en más de dos veces el importe finalmente colocado por el Tesoro
El Tesoro Público prevé unas necesidades de financiación nuevas de 55.000 millones de euros en 2026, la misma cifra que en 2025.
De ese total de 55.000 millones de euros en emisiones netas previstas para 2026, 50.000 millones de euros corresponderán a deuda a medio y largo plazo —bonos, obligaciones, deuda en divisas, préstamos y deudas asumidas— y 5.000 millones de euros a letras del Tesoro.
En términos brutos, las emisiones totales alcanzarán los 285.693 millones de euros en 2026, un 4,2% más que los 274.242 millones de euros previstos al cierre de 2025, debido al incremento de las amortizaciones.
El desglose de emisiones brutas previstas es el siguiente:
| Concepto | 2025 (millones €) | 2026 (millones €) | Variación |
|---|---|---|---|
| Deuda medio y largo plazo | 171.514 | 176.935 | +3,1% |
| Letras del Tesoro | 102.728 | 108.758 | +5,9% |
| Total emisiones brutas | 274.242 | 285.693 | +4,2% |
Las emisiones brutas previstas para 2026 superarán los 285.000 millones de euros por el aumento de amortizaciones
En 2025, la vida media de la deuda española se situó en 7,93 años, su nivel más alto desde 2021, cuando alcanzó los 7,99 años, consolidándose en el entorno de los ocho años por quinto ejercicio consecutivo.
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