En concreto, el gas natural TTF pasó de 29,482 euros por megavatio hora (MWh) al cierre de 2025 a 40,705 euros/MWh al finalizar enero, lo que supone una subida del 38,07% en ese periodo.
El repunte se produjo tras varias semanas marcadas por tormentas atlánticas y la entrada de masas de aire frío polar sobre el Viejo Continente, que elevaron la demanda de calefacción y tensionaron los precios.
El frío invernal impulsa con fuerza la demanda de gas en Europa y dispara las cotizaciones del TTF casi un 40% en enero
El gas vuelve a niveles de mediados de 2024
Antes del episodio de frío intenso, el gas en Europa se negociaba en niveles sensiblemente más bajos. El 11 de diciembre, el precio se situaba en 26,55 euros/MWh, lo que implica que el encarecimiento acumulado desde entonces ha sido aún más pronunciado.
Con este movimiento, el gas natural europeo ha regresado a niveles similares a los registrados en junio de 2024, reflejando la elevada sensibilidad del mercado a las condiciones meteorológicas.
No obstante, tras el fuerte rally de enero, el mercado ha mostrado correcciones. En la sesión más reciente, el gas llegó a ceder cerca del 13%, hasta situarse en torno a 34,74 euros/MWh, en un contexto de mayor volatilidad.
Evolución del precio del gas natural en Europa
| Fecha / periodo | Precio del gas TTF (euros/MWh) | Variación |
|---|---|---|
| 11 de diciembre | 26,55 | — |
| Cierre 2025 | 29,482 | — |
| Cierre de enero | 40,705 | +38,07% |
| Última sesión | 34,74 | -13% aprox. |
Tras alcanzar máximos de enero, el gas natural ha registrado caídas relevantes, aunque mantiene niveles elevados frente a finales de 2025
Subidas también en Estados Unidos
El encarecimiento del gas natural no ha sido exclusivo de Europa. En Estados Unidos, el precio del gas Henry Hub también subió con fuerza en enero, con un avance superior al 18% mensual.
Al cierre del mes, el gas estadounidense se situó en 4,354 dólares por millón de unidades térmicas británicas (MMBtu), frente a los 3,686 dólares/MMBtu de finales del año pasado. Convertido a euros, el precio se situó en torno a 4 euros/MMBtu, lo que refleja una clara presión alcista.
Antes de la llegada de la tormenta Fern, que tocó tierra el 23 de enero, el gas natural en EE.UU. llegó a registrar subidas de hasta el 50% en solo dos sesiones, impulsado por las previsiones de frío extremo.
El factor meteorológico domina el mercado
El analista de IG Sergio Ávila explicó que la evolución del precio del gas, especialmente en Estados Unidos, responde a un “rally de frío, no de ciclo”, provocado por una irrupción de frío extremo asociada al vórtice polar y a una oscilación Ártica negativa.
Según Ávila, el mercado se ha movido por el clásico “weather trade”, caracterizado por un aumento de la demanda de calefacción, revisiones abruptas de los modelos meteorológicos y coberturas de posiciones cortas.
Aun así, advirtió de que la producción de gas natural sigue siendo elevada y que las exportaciones de gas natural licuado apenas han descendido, lo que indica que el movimiento de precios responde más a expectativas de consumo que a problemas de oferta.
Los analistas coinciden en que el encarecimiento del gas está dominado por el clima y no por un shock estructural de suministro
Influencia especulativa en el mercado de futuros
Desde Julius Baer, el director de Investigación Económica y Next Generation, Norbert Rücker, señaló que los picos de precios a ambos lados del Atlántico han sido especialmente intensos, impulsados por el frío invernal y probablemente amplificados por la dinámica especulativa en el mercado de futuros.
Rücker subrayó que el gas natural es un mercado especialmente sensible a los riesgos climáticos y a los cambios de sentimiento, más que otras materias primas energéticas.
En el caso de Estados Unidos, añadió que el amplio nivel de almacenamiento debería ser suficiente para absorber aumentos puntuales de la demanda asociados a las olas de frío, limitando el impacto a medio plazo.
Por su parte, la responsable de materias primas de Vontobel AM, Kerstin Hottner, destacó que el comportamiento del gas Henry Hub ha estado estrechamente condicionado por las previsiones meteorológicas, que han marcado el pulso del mercado durante todo el mes.
