Telefónica lidera las emisiones de deuda de empresas no financieras en Europa para aprovechar los bajos tipos de interés

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Las empresas europeas han aprovechado la mejora de las condiciones en el mercado del crédito para acelerar la venta de bonos en el inicio del curso hasta los 14.900 millones de euros, el mayor volumen del último mes. Telefónica ha sido una de las compañías más activas, en un momento en el que las empresas no financieras pagan por sus colocaciones de deuda los tipos de interés más bajos de los últimos cinco años.

Hacía seis meses que ninguna empresa no financiera española se atrevía con el mercado de deuda denominada en euros, pero Telefónica rompió ayer esa barrera. La operadora vendió 1.000 millones de euros en bonos a siete años con una prima de 148 puntos básicos sobre el tipo de interés de referencia, lo que ha dejado la rentabilidad final en el 3,661%. La demanda de unos 300 inversores rondó los 3.200 millones.

La última vez que se financió en el mercado fue en abril, cuando aprovechó la debilidad del dólar para emitir 3.500 millones de deuda en la divisa americana a muy bajo precio. En euros, la operadora no coloca desde marzo cuando vendió 1.400 millones a cinco años al 3,406%, el precio más bajo en los últimos ocho años.

En los dos primeros días de septiembre, las empresas europeas han colocado el equivalente al 71% de todo el volumen emitido de las compañías en agosto: 21.000 millones de euros, la cifra más baja de un mes de agosto desde 2003. La media de la rentabilidad de los bonos de las empresas con grado de inversión se sitúa en el 3,32%, casi en mínimos de cinco años e inferior a la media de este año, que se sitúa en el 3,62%, según Barclays Capital.

Entre los grandes emisores, pero en este caso de bonos basura, también figura Continental, que ha vendido deuda por valor de 1.000 millones de euros con un vencimiento a siete años y con una rentabilidad del 7,625%, inferior al 8,75% que pagó por los bonos a cinco años colocados en julio, según Bloomberg. El fabricante de neumáticos alemán ha afirmado que podría emitir hasta 4.000 millones de euros en un intento para extender los vencimientos de la deuda utilizada para financiar adquisiciones.

Entre las empresas financieras, también BBVA colocó ayer una emisión de deuda senior a dos años por importe de 1.000 millones de euros a un precio de 155 puntos básicos sobre el ‘midswap’. El banco que preside Francisco González, que recibió una demanda de 1.500 millones de euros, logró colocar un 80% de la emisión entre inversores extranjeros, fundamentalmente de Alemania y Francia.

El apetito extranjero por las emisiones de los bancos españoles no es nuevo, sino que constituye una tendencia que ya mostraron las ventas de bonos del Popular y Banesto realizadas en los últimos días. Este fenómeno se produce cuando se cumple algo más de un mes desde la publicación de los resultados de las pruebas de solvencia al sector financiero europeo, y que las entidades españolas superaron con nota. En este sentido, los ‘test de estrés’ han logrado cumplir en parte su objetivo de devolver la tranquilidad suficiente a los mercados para que las entidades accedan a la financiación mayorista.