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Edición testing    30 de septiembre de 2020

mercado monetario

Bancos centrales

La demanda de las operaciones repo se elevan a sus máximos desde el inicio de la pandemia.

El mercado monetario estadounidense vuelve a mandar señales preocupantes. Desde que la Reserva Federal apretó el acelerador poniendo en marcha una compra de activos ‘ilimitada’, la demanda en las operaciones de repo se habían convertido en casi residuales, hasta el punto de que se retiraron algunos de los plazos, pero en las últimas semanas ha vuelto a repuntar con fuerza el número de bancos que acuden a esta ventanilla en busca de liquidez.

Bancos centrales

Las operaciones a dos semanas previstas para el 10 y el 12 de marzo pasarán a tener una oferta de 45.000 millones de dólares.

El Banco de la Reserva Federal de Nueva York se ha visto obligada a aumentar el límite superior de las operaciones de repo diarias a un día (overnight), que pasan de 100.000 a 150.000 millones de dólares.

Mercado monetario

La demanda se ha disparado hasta los 72.550 millones de dólares, frente a los 20.000 millones ofertados.

Más mensajes inquietantes del mercado monetario. La demanda de la operación repo a un plazo de dos semanas realizada hoy casi ha cuadruplicado la oferta, algo que no había ocurrido ni siquiera cuando la Fed se vio obligada a intervenir por primera vez en septiembre del año pasado.

Bancos centrales

Los analistas de Credit Suisse avisan de que el remedio de la Fed puede ser peor que la enfermedad si no hay otras medidas de apoyo.

El sorprendente recorte de tipos de la Reserva Federal puede acabar siendo contraproducente si los hombres de Jerome Powell no lo acompañan de otras medidas, incluidas eliminar los topes en las inyecciones de liquidez de repo o incluso poner en marcha una nueva QE. Así lo consideran al menos los analistas de Credit Suisse en una nota en la que pintan un panorama desolador para la fontanería de Wall Street.

Fed

La Reserva Federal recorta por sopresa los tipos de interés en medio punto, hasta un rango de entre el 1% y el 1,25%

Los planes de la Reserva Federal para ir retirando paulatinamente la respiración asistida a los mercados monetarios, cada vez más en entredicho. En las últimas operaciones en el mercado de repos anunciadas hoy la demanda se ha disparado hasta un récord de casi 180.000 millones de dólares, sobrepasando con creces la oferta y la cifra más alta desde que estallaron los problemas en septiembre del año pasado.

Mercado monetario

La Reserva Federal espera dejar de comprar letras en el segundo trimestre y abandonar las inyecciones de liquidez en abril.

Un día más, la demanda de la banca de Wall Street volvió a superar la oferta en la inyección de liquidez realizada ayer por la Reserva Federal a un plazo de 14 días. Los responsables de la política monetaria estadounidense tienen intención no obstante de retirar las medidas de apoyo tan pronto como en abril, según muestran a las claras las actas de la última reunión de política monetaria.

Mercado monetario

La Fed promete a los demócratas que no suavizará las regulaciones de liquidez pese a la presión de la banca.

En apenas un mes y medio la Reserva Federal tiene planeado dejar de intervenir en el mercado de repos. De hecho, ya ha comenzado a recortar la cantidad de liquidez que pone en juego en sus inyecciones a plazo. Y, sin embargo, la demanda de la banca de Wall Street en estas intervenciones no solo no mengua, sino que va en aumento: en la última realizada ayer, a un plazo de 14 días, volvió a duplicarse la oferta disponible.

Bancos centrales

La demanda vuelve a duplicar a la oferta en la última inyección de liquidez de la Fed a 14 días.

Cuando las barbas de tu vecino veas cortar, pon las tuyas a remojar. El Banco Central Europeo (BCE) parece dispuesto a aplicarse el refrán para que no le pille desprevenido una turbulencia en los mercados monetarios como a la que se enfrenta al otro lado del Atlántico la Reserva Federal desde hace meses. En su último Boletín Mensual, la institución que preside Christine Lagarde dedica uno de sus artículos al mercado de repos y su papel para mantener la estabilidad financiera.

Bancos centrales

Tras un mes de enero tranquilo, la demanda superó en dos veces la oferta en la última inyección de la Fed.

Cuando en septiembre la Fed inyectó por primera vez liquidez en el mercado monetario después de que los tipos de los préstamos de un día para otro se disparasen del 2% al 10%, se suponía que era una medida transitoria que debía acabar en octubre. Cinco meses después, la sobredemanda de la última inyección realizada ayer mismo muestra que los problemas en la fontanería de Wall Street están lejos de haberse solucionado.

Bancos centrales

Algunos expertos abogan por que la Fed se mantenga en el mercado y otros piden una flexibilización de la regulación.

A través de inyecciones millonarias, la Reserva Federal logró salvar el fin de año sin nuevos sustos en el mercado de repos, considerado la fontanería de Wall Street. Los hombres de Jerome Powell se aseguraron de que hubiera suficiente efectivo para que los tipos no volvieran a dispararse como ocurrió en septiembre.

Wall Street

Las últimas inyecciones de la Reserva Federal han registrado peticiones muy inferiores a la oferta.

La Reserva Federal ha visto como en las últimas inyecciones realizadas en los mercados monetarios la demanda de la banca se ha situado muy por debajo de la oferta. ¿Un síntoma de que los problemas de liquidez empiezan a solucionarse? ¿O la calma que precede a la tormenta? La respuesta se conocerá la próxima semana, con el fin de año, fecha que algunos expertos han marcado en rojo.

Mercado monetario

La escasez de reservas que ha traído de cabeza al mercado monetario desde septiembre podría volver a obligar a actuar a la Fed.

La Reserva Federal podría verse obligada a poner en marcha en cuestión de semanas una nueva ronda de compra de bonos o quantitative easing (QE) si los problemas en el mercado de repos ‘overnight’ resurgen, ha alertado Zoltan Pozsar, director gerente de estrategia de inversión e investigación de Credit Suisse.

Repos

El Banco de Pagos Internacionales alerta de una fragmentación en el mercado europeo de repos que podría desencadenar nuevos problemas como los acontecidos en EEUU.

El mercado europeo de repos escapó de las turbulencias que obligaron a la Reserva Federal a actuar hace unos meses para evitar un colapso de los mercados monetarios, pero empieza a ofrecer también síntomas preocupantes, advierte el Banco de Pagos Internacionales (BIS por sus siglas en inglés).

Bancos centrales

“El plan a largo plazo de la Reserva Federal sigue siendo muy confuso”, critica Bank of America.

Los esfuerzos del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, para intentar atajar los problemas de los mercados monetarios podrían estar cayendo en saco roto. La institución no deja de aumentar sus inyecciones de liquidez en el sistema, pero algunos expertos ya avisan de que sin una estrategia a largo plazo las tensiones volverán a aparecer tarde o temprano.

Bancos centrales

Las tensiones de liquidez en el mercado de repos marcan la reunión de política monetaria de la Reserva Federal.

Hace siete años Mario Draghi salvó al euro de una con unas simples palabras –y después una batería de medidas- al señalar que haría “lo que fuera necesario (whatever it takes en el original)” para salvar al euro. Ahora, los mercados esperan que el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, haga lo propio en una escala menor para salir al rescate del mercado de repos, que ha dejado en evidencia unas tensiones de liquidez que recuerdan a los peores momentos de la crisis.