Costes
El comportamiento de las grandes tecnológicas, la estabilización del lujo y la debilidad energética marcan un trimestre con fuertes contrastes entre regiones y sectores.
Tras las primeras cifras, los analistas coinciden en que el ciclo corporativo está entrando en una fase en la que la microeconomía pesa más que la macro, y donde los efectos de la revolución de la IA empiezan a reflejarse directamente en las cuentas de resultados de miles de compañías en todo el mundo.
El mercado estadounidense firma uno de sus trimestres corporativos más sólidos de los últimos años. Los beneficios avanzan a doble dígito, los ingresos crecen con fuerza y la mayoría de sectores presentan mejoras interanuales.
El S&P500 encadena su cuarto trimestre seguido con crecimiento de beneficios de doble dígito
El impulso se explica por varios factores: la fuerte demanda de servicios digitales, la inversión constante en IA, la recuperación de la actividad industrial y unos márgenes todavía resistentes pese al incremento de costes de financiación de los últimos años.
La composición del crecimiento muestra un liderazgo claro:
Tecnología, financieras, materiales e industriales son los sectores que más aportan.
Servicios de comunicación y energía figuran entre los frenos del periodo.
Los ingresos avanzan a ritmos similares o superiores a los beneficios, señal de un crecimiento basado en ventas y no solo en eficiencia interna.
| Indicador | Valor destacado | Lectura clave |
|---|---|---|
| Crecimiento de beneficios | Fuerte avance de doble dígito | Ciclo expansivo sostenido |
| Crecimiento de ingresos | Alza robusta generalizada | Impulso por IA, industria y consumo |
| Sectores que más contribuyen | Tecnología, financieras, materiales, industriales | Motores del trimestre |
| Sectores débiles | Energía y comunicación | Presión por precios y competencia |
| Ritmo de sorpresas positivas | Superior a medias históricas | Mejor base de ventas |
La temporada europea ha sido mucho más débil. Las compañías del continente presentan un crecimiento prácticamente plano en beneficios, con ingresos que avanzan con menor intensidad que en Estados Unidos.
Europa encadena otro trimestre de beneficios estancados mientras sus competidores globales aceleran
Las causas del rezago europeo incluyen:
Menor exposición al boom tecnológico y a la demanda de infraestructura de IA.
Un entorno macro todavía debilitado.
Sectores intensivos en energía con márgenes bajo presión.
Consumo interno irregular en las grandes economías del euro.
Aun así, sectores como lujo, industria exportadora y banca muestran señales de resistencia.
| Sector | Comportamiento general | Comentario |
|---|---|---|
| Tecnología | Ligera mejora | Sin equivalentes a la big tech |
| Lujo | Primer trimestre en positivo tras caídas | Recuperación en China y EEUU |
| Industria | Avance moderado | Exportación sostiene el ciclo |
| Banca | Resultados robustos | Tipos aún favorables |
| Energía | Debilidad clara | Menores precios y transición |
| Consumo básico | Estabilidad | Menos sensible al ciclo |
El gran protagonista del trimestre ha sido, una vez más, el universo tecnológico ligado a la inteligencia artificial. La inversión récord de empresas y gobiernos en computación avanzada, nube, centros de datos y software generativo alimenta un ciclo expansivo sin precedentes.
La IA ya no es una tendencia, es una línea directa de ingresos que transforma balances y márgenes
Tres hitos lo ilustran:
Los grandes grupos registran trimestres de alto crecimiento, con ingresos récord y márgenes más altos de lo esperado. Las divisiones de nube y servicios de IA son ya fuentes determinantes de rentabilidad.
Las compañías de semiconductores experimentan incrementos notables de ventas y beneficios. La demanda de chips para entrenamiento de modelos, servidores avanzados y procesadores de IA supera la capacidad instalada.
Construcción de centros de datos, nuevas fábricas de chips, redes de fibra, servicios en la nube y herramientas generativas impulsan a un amplio conjunto de empresas tecnológicas, industriales y de servicios.
El segmento de lujo ha vuelto al crecimiento, impulsado por la normalización de la demanda en Asia y la estabilización del consumo en Estados Unidos.
El lujo vuelve a terreno positivo y se convierte en uno de los apoyos inesperados de Europa
Los grupos líderes del sector registran alzas moderadas en sus divisiones de moda, marroquinería y cosmética. La mejora también se extiende a marcas de gama alta y joyería, lo que sugiere que el bache del primer semestre empieza a quedar atrás.
El sector industrial muestra un avance moderado pero consistente, con diferencias significativas entre empresas según exposición geográfica, costes y cartera de pedidos.
En el segmento aeronáutico, el contraste es evidente:
Los fabricantes con mayor volumen de entregas muestran crecimientos significativos.
Otros grupos siguen penalizados por costes extraordinarios y retrasos en programas de gran escala.
La demanda de aviación comercial continúa recuperándose, especialmente en rutas internacionales, lo que beneficia a toda la cadena de proveedores vinculados al sector.
El sector energético vive un trimestre complicado. La caída del precio del crudo respecto a los máximos del año anterior y el incremento del coste de capital reducen la rentabilidad, en particular en las divisiones de upstream.
A ello se suma:
Competencia creciente de energías renovables.
Regulación más exigente en materia de emisiones.
Mayor presión de inversores para acelerar planes de transición.
Sin embargo, algunos grupos energéticos con menor exposición al petróleo y mayor presencia en redes, gas natural o renovables muestran resultados más sólidos.
| Sector global | Tendencia 3T 2025 | Motor del comportamiento |
|---|---|---|
| Tecnología | Muy positiva | IA, nube, software, semiconductores |
| Lujo | Mejora clara | Reapertura de demanda en Asia |
| Industria | Moderada | Inversión y exportación |
| Banca | Sólida | Tipos aún elevados |
| Energía | Débil | Precios del crudo y transición |
| Consumo discrecional | Irregular | Normalización de demanda |
La IA pasa de narrativa a realidad contable: sus efectos se observan ya directamente en ingresos, márgenes y capex.
El consumo global resiste, aunque con fuertes divergencias entre regiones.
Europa amplía su brecha con EEUU en innovación, productividad y beneficio empresarial.
La energía pierde peso estructural como motor de beneficios globales.
Las valoraciones obligan a mayor selectividad, especialmente en la renta variable estadounidense.
Guías de las grandes tecnológicas y ritmo de inversión en centros de datos.
Evolución del consumo en Navidad, clave para retail, lujo y bienes discrecionales.
Márgenes industriales ante el coste de financiación y materias primas.
Impacto de la transición energética en petroleras y utilities.
Comportamiento del sector financiero tras la moderación de los tipos de interés.
La temporada de resultados del 3T 2025 confirma un año de contrastes: Estados Unidos crece en beneficios a doble dígito, Europa avanza a paso lento y la inteligencia artificial se convierte en el nuevo eje estructural del beneficio corporativo mundial, marcando una brecha que condicionará los resultados de los próximos años.
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