La entidad resultante tendría la forma de una ‘joint venture’ controlada por Orange y MásMóvil al 50%, con una valoración de la entidad conjunta de 19.600 millones de euros.
Ambas entidades se valoran de forma “atractiva”, con una valoración de Orange España de 8.100 millones de euros y una valoración de MásMóvil de 11.500 millones de euros. Orange y MásMóvil tendrían los mismos derechos de voto en la entidad combinada resultante. En consecuencia, no consolidarían la entidad combinada en sus cuentas.
El acuerdo entre las partes contempla el derecho a lanzar una Oferta Pública de Venta (OPV) bajo ciertas condiciones acordadas por ambas partes y el derecho de Orange a tomar el control y consolidar la entidad combinada resultante en caso de una OPV. En ningún caso estaría obligada ni a salir de la entidad combinada resultante ni a ejercer esas opciones.
Según han anunciado, la joint venture integraría los activos y los equipos de ambas compañías en España, apoyándose en sus modelos de negocio altamente complementarios, para dar servicio a 4,0 más 3,1 millones de clientes de fijo, 11,5 más 8,7 millones de clientes de móvil postpago y casi 1,5 millones de clientes de televisión.
Las compañías esperan asimismo que la entidad resultante se convierta “en un competidor más fuerte”, con unos ingresos de alrededor de 7.500 millones de euros y EBITDAaL de 2.200 millones. Las sinergias generadas podrían alcanzar los 450 millones de euros a partir del tercer año tras el cierre de la operación.
La transacción se espera que sea firmada durante el segundo trimestre de 2022 y debería estar concluida en el segundo trimestre de 2023, una vez obtenidas las oportunas aprobaciones de las autoridades administrativas, de competencia y regulatorias pertinentes.
Lazard ha actuado como asesor financiero de Orange en estas negociaciones. Goldman Sachs Bank Europe SE ha trabajado como asesor financiero de MásMóvil y BNP Paribas ha actuado como asesor de deuda también para esta última.
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