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IAG, Santander y OHL, apuestas para una bolsa agitada por la vacuna y el baile de fusiones de la banca

IAG, Santander y OHL, apuestas para una bolsa agitada por la vacuna y el baile de fusiones de la banca
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(Foto: Jaime Pozas)

Los analistas aconsejan tomar posiciones en los valores que se beneficiarán “con la recuperación de cierta normalidad” y detectar bien qué bancos pueden extender el rally.

domingo 22 de noviembre de 2020, 07:00h

Dos acontecimientos han sacudido la bolsa española en las últimas semanas: por un lado, los anuncios de eficacia de las vacunas de Pfizer y Moderna, que han insuflado una considerable dosis de optimismo en los mercados; y por el otro, la concentración del sector bancario tras el inicio de conversaciones entre BBVA y Banco Sabadell. En ese sentido, de cara al futuro próximo los analistas consultados por EL BOLETÍN aconsejan comenzar a tomar posiciones en los valores que más podrían beneficiarse “con la recuperación de cierta normalidad”, así como detectar bien qué bancos pueden extender el rally y cuáles pueden comenzar a corregir posiciones.

“Si en un par de trimestres toda la población de riesgo está vacunada, podríamos centrarnos exclusivamente en la recuperación económica y tener un 2021 de mercados positivo, independientemente de que los datos macroeconómicos no empiecen a mejorar hasta bien avanzado el próximo año”, reflexiona Susana Felpeto, directora de renta variable de Atl Capital.

En ese sentido, “los sectores más castigados por la pandemia por haber tenido que parar radicalmente su actividad, son los que tiene más capacidad de recuperar en el corto plazo como el caso de las aerolíneas y hoteles”. “IAG ha subido un 50% en pocas sesiones, pero la corrección desde principio de año sigue siendo superior al 60%, el mercado cotiza expectativas y la posibilidad de recuperar la movilidad a lo largo de 2021 hace que valores tan denostados como IAG tenga un futuro más positivo que el que podían tener hace un par de semanas antes del anuncio de las vacunas, explica Felpeto.

En cuanto a los hoteles, “también pueden seguir teniendo recorrido aunque en casos como Meliá nos preocupa el nivel de deuda, creemos que es necesario una evolución constante de crecimiento en las reservas para que recomendar una inversión a largo plazo. A corto si que puede seguir la recuperación”, analiza la experta de Atl Capital.

En lo que respecta a los movimientos corporativos del sector bancario, “lo más destacado son los dos grandes bancos en los cuales el mercado ve expectativas claras de fusiones y apuesta por ello”, explica el analista independiente José Ramón Sánchez Galán. “De ahí que el foco de atención del mercado está precisamente en BBVA” -que negocia una posible fusión con el Sabadell- “y el Santander, “que se mantiene a la expectativa, después de la difícil compra del Popular en junio de 2017”.

En lo que se refiere a la entidad que preside Ana Botín, “por el momento busca expandirse en otras áreas”. Recientemente ha llegado a un acuerdo con el administrador de varias entidades de Wirecard, y Wirecard Bank AG para adquirir varios activos tecnológicos especializados del negocio de servicios de pago para comercios de Wirecard. Los activos adquiridos permiten ampliar la arquitectura global de la plataforma abierta de soluciones de pago del banco y ofrecen otras sinergias para Santander en materia de comercio internacional y pagos. Ya en octubre, Santander anunció planes para integrar sus negocios de pagos más disruptivos, incluido Getnet, en una compañía autónoma. En el análisis técnico, “parece estar realizando una figura de bandera, que supondría nuevas alzas posteriores, lo cual podría llevarle a la zona de los 2,88/2,90 euros de completar la figura”, señala Sánchez Galán, que cree que es una “buena oportunidad para aumentar posiciones en el valor” y le otorga una recomendación de “sobreponderar”.

Fuera de la banca, el analista independiente apuesta por OHL. “La compañía tiene asegurado su plan de reestructuración, que le permitirá seguir adelante como empresa en funcionamiento y evitar el impago de su deuda”: el fondo británico Sand Grove tomará cerca de un 20% del capital mediante el canje de parte de sus bonos por acciones de la empresa. El acuerdo consiste en la aceptación de una quita de 100 millones de deuda, lo que permitirá a OHL reducir el pasivo a 500 millones desde los 600 actuales. Además, la compañía ofrece dos alternativas a los bonistas dueños de las dos emisiones que están en circulación y que ahora no tienen garantías en caso de quiebra. A partir de ahora, sí las tendrán en forma de activos inmobiliarios, “lo cual supone un cambio sustancial en la confianza de los acreedores para respaldar las dos opciones de rescate”, destaca Sánchez Galán que apunta “otro dato interesante: el 22 de noviembre, vencen unas opciones de compra del 9% de OHL a 1,20 euros, en manos de Villar Mir, lo cual puede apoyar el movimiento al alza del valor”.

En el análisis técnico, el valor “trata de traspasar una resistencia situada en la zona de los 0,78/ 0,79 euros que, de conseguirlo, podría llevarle a objetivos cercanos a los 0,90 / 1 euros, por encima de su media larga ya que ahora está superando las otras dos”. “¿Es posible?”, se pregunta, “por el momento los principales osciladores de tendencia no muestran signos negativos y el volumen se mantiene fuerte. Podría ser una apuesta para entrar antes de que la ruptura tenga lugar y así anticiparse a un movimiento fuertemente al alza. De no ser así, se mantendría el nivel de soporte en la zona de los 0,72 euros”.

La lista de recomendaciones la completa Felpeto con Rovi. “El tener un acuerdo para la fabricación de una de las vacunas que más posibilidades tiene de empezar a comercializarse le debería suponer un soporte en el precio”, considera.

En cuanto a los valores bajistas, BBVA se encuentra en la situación opuesta a al Santander, cree Sánchez Galán. La entidad ha iniciado conversaciones con el Sabadell para una fusión que de cuajar crearía un grupo con más de 950.000 millones de euros en activos y un tamaño en España muy similar al que tendría la unión de CaixaBank y Bankia, con más de 600.000 millones en activos. Por otro lado, BBVA ha llevado a cabo recientemente la venta de su negocio en Estados Unidos por 9.700 millones de euros. El valor “prosigue su racha alcista, aunque cada vez con menor fuerza”, advierte el experto, que cree que “es posible que asistamos a recortes, después de las noticias, por lo cual, el mercado parece haber descontado ya la situación”.

“El recorte, no supone un cambio evidente de dirección, pero sí un movimiento posible hacia la zona de los 3,21 euros, antes de iniciar nuevas alzas. Podría aprovecharse para hacer caja o mantenerse apartado para evitar ser los ‘últimos’ de un tirón que ya está agotado, concluye.

Sánchez Galán advierte también del riesgo en Merlin, que “se ha apuntado un impacto de 39,6 millones por los incentivos concedidos a los inquilinos que han aceptado la política comercial destinada a los negocios con problemas por el confinamiento, fundamentalmente tiendas de sus centros comerciales”. “La compañía comunicó además que ha aprobado extender estas bonificaciones al primer semestre de 2021, lo cual mermará aún más sus cuentas, a pesar de que, en el lado positiva, mantiene un rango muy bajo en lo que concierne a impagos”.

Desde un punto de vista técnico, “se encuentra en una posible fase de corrección con objetivos en los 7,57 euros, aunque mantendría su posición por encima de sus tres medias”. “Puede ser un movimiento lateral, dentro de una tendencia a la baja más de fondo”, explica el analista, que cree que “se debería aprovechar para hacer algo de caja, ya que la subida ha sido consecuencia más de un sobrecalentamiento en el valor, que a unas razones de peso. Una vez corregido, podría seguir dentro de su tendencia bajista principal”.

De regreso a Felpeto, “con un objetivo de medio plazo tomaríamos beneficio parcial en valores como Cellnex, que el comportamiento anual es muy bueno, pero quizás nos preocupa el exceso de deuda”. También en “Siemens Gamesa, que si hay una entrada en valores castigados quizás se produzca cierta rotación deshaciendo en los valores y aunque pertenezca a un sector como el de renovables, necesita en los próximos años impulsar el negocio de offshore donde son líderes, reduciendo el peso en onshore, donde su competidor Vestas, está mejor posicionado”.

Fuera de nuestras fronteras, advierte de “algunos tecnológicos como es el caso de SAP, que ha corregido un 23% en lo que va de mes, y Nokia”.

Luis Suárez

Periodista madrileño, ganándome la vida en ElBoletin.com desde 2007. Tras unos escarceos con la macroeconomía, tuve la suerte (es un decir) de desembarcar en la información de banca a tiempo de ser testigo de la crisis financiera internacional y la desaparición de las cajas de ahorros españolas. Siempre denunciando los abusos a clientes y empleados, esos grandes olvidados, ahora soy un converso de las finanzas.
¿Core Tier 1, "fully loaded", Basilea III? Música para mis oídos.

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