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Las incógnitas que quedan tras la subida de tipos en Turquía

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La decisión del Banco Central de Turquía ayudará a mejorar la credibilidad del país pero “está por ver si el acceso a los mercados de deuda se le vuelve a abrir”.

domingo 16 de septiembre de 2018, 07:00h
El Banco Central Turco (CBRT, por sus siglas en inglés) anunció el jueves una subida de tipos por encima de lo estimado, desde el 17,7% hasta el 24%, un movimiento que disparó la cotización de la lira turca y que se dejó notar en el Ibex 35, con el BBVA cerrando con un alza del 4,2%. No en vano, se trata del valor más expuesto a este país al poseer un 49,85% del capital del principal banco comercial turco, Garanti. La subida de tipos se adopta con una inflación del 17,9% interanual que posiblemente suba al 20-25% en los próximos meses.

“Con este movimiento, el CBRT ha dado un paso importante para volver a anclar la lira turca, corrigiendo la relajada política monetaria aplicada en los últimos años y llevando los tipos reales a un nivel más apropiado para una economía como la turca. Es un movimiento audaz dada la presión política interna del gobierno en contra de un alza de tipos, aunque aun así el CBRT debería haberlo realizado a comienzos del verano”, explica Paul Greer, gestor de fondos de Fidelity.

En opinión de este gestor, de ahora en adelante la atención recaerá en el crecimiento de Turquía, que se desacelera rápidamente a medida que la economía (y el déficit por cuenta corriente en particular) se reequilibra. “El movimiento de hoy, aunque ayuda a moderar las presiones inflacionarias, acelerará el enfriamiento y probablemente empuje a Turquía a una recesión. Su próximo desafío será que la economía logre hacer frente a esta desaceleración, especialmente en el sector bancario, donde las ratios de capital se han erosionado y la calidad de los activos seguirá bajando”, afirma Greer.

En resumen, el gestor de Fidelity cree que Turquía se enfrenta a “significativos vientos en contra” debido a sus débiles relaciones diplomáticas con Estados Unidos, que aún deben resolverse. “También continúa dependiendo fuertemente de la financiación externa, especialmente el sector privado. La subida de tipos de hoy ayudará a que el país recupere algo de credibilidad ante los inversores, pero está por ver si el acceso a los mercados de deuda se le vuelve a abrir. Si no lo hace, Turquía necesitará diseñar un plan para solucionar su gran requerimiento de financiación externa”, sentencia Greer.

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