Moody’s eleva el rating de Enagás por la venta de su participación en Tallgrass

En un comunicado, la agencia de calificación señala que la perspectiva ‘positiva’ refleja su expectativa de que la transacción mejorará el perfil financiero de Enagás, en línea con el compromiso de la dirección de fortalecer el balance de la compañía antes de 2027, año en el que espera iniciar un nuevo ciclo de inversiones, principalmente relacionado con el desarrollo de la red española de hidrógeno.

Asimismo, como resultado de la operación, Moody’s espera que la deuda neta del operador del sistema gasista español se reduzca en aproximadamente 1.000 millones de euros y se mantenga estable en torno a 2.300-2.400 millones de euros hasta 2026.

“Esto llevaría a un fortalecimiento sustancial de las métricas crediticias en nuestra opinión, con, por ejemplo, un ratio ajustado por Moody’s de fondos de operaciones (FFO) sobre deuda neta superior al 20% durante 2024-2026, lo que está en línea con nuestra guía de mejora”, detalla.

Sin embargo, la agencia prevé a partir de 2027 una aceleración en el ‘capex’, principalmente relacionado con el desarrollo de la red troncal de hidrógeno, lo que subrayó que “podría tener un impacto negativo en las métricas crediticias, mientras que la visibilidad sobre la remuneración de dicha inversión es actualmente limitada”.

No obstante, afirma que los desarrollos regulatorios positivos en las tarifas aplicadas a partir de 2027, como un aumento en las rentabilidades permitidas, ajustes por inflación o remuneración de trabajos en curso, “podrían respaldar la generación de FFO y el fortalecimiento permanente de las métricas crediticias del grupo”.

Se prevé que la operación se cierre a finales de julio y esta venta de Tallgrass se enmarca en la estrategia de rotación de activos anunciada por la compañía en su plan estratégico 2022-2030, que tiene como prioridades la descarbonización y la seguridad de suministro en España y Europa.

La operación generará una minusvalía contable en la cuenta de resultados de este ejercicio del grupo de unos 360 millones de euros a su cierre, aunque Enagás consideró que tendrá “un impacto muy positivo en el estado de flujos de efectivo de la compañía debido a la entrada de caja que conlleva esta desinversión”.

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