El Sabadell se dispara en Bolsa en la recta final de su ampliación de capital

Los títulos de Banco Sabadell se apuntaban hoy alzas superiores al 15% frente a un Ibex que cedía un 1%. A solo cuatro jornadas para que culmine su ampliación de capital lanzada para digerir a la CAM, los inversores han buscado la fórmula de obtener el máximo beneficio de esta operación.

Los expertos señalan que al cierre de las ampliaciones de capital es frecuente que se produzcan alzas en el precio de sus derechos, los del Sabadell se revalorizaban este lunes hasta un 43%. Con este movimiento, el mercado tiende a equiparar su precio con el de las acciones a las que hacen referencia. Sin embargo, la cotización de Sabadell no ha seguido hoy este guión. A causa de una mejora de recomendación de los analistas de N+1 los títulos ya cotizados del banco catalán han vivido un explosivo ‘rally’ alcista.

La firma de inversión independiente presidida por Santiago Eguidazu, antiguo alto directivo de fondos en Morgan Stanley, ha aconsejado hoy “compra fuerte” en el Sabadell con vistas a “un sustancial potencial de subida en dos meses”. Los bajos precios a los que cotiza actualmente el Sabadell han hecho el resto para que las apuestas compradoras llegaran a los títulos de la entidad, poniendo a sus antiguos dueños un negocio redondo sobre la mesa, según opinan algunos analistas bursátiles consultados por este diario.

La técnica, común cuando el anuncio de ampliaciones de capital golpea la cotización de una acción como ha ocurrido en el Sabadell (-12,39% el día que empezaron a negociarse sus derechos de suscripción), consiste en aprovechar eventuales rebotes en la cotización de las viejas acciones para vender caro y luego comprar derechos sobre los nuevos títulos a precios más bajos. Con este movimiento bien ejecutado, los accionistas optan a mantener su peso en el capital social de las cotizadas -una vez se completa la ampliación- y se aseguran un beneficio extra que en el caso de Sabadell ha llegado a ser hoy de 0,49 euros por acción.

El repunte que el Sabadell se ha anotado hoy, y que comenzó el pasado viernes con alzas del 6%, ha llevado a la entidad a tantear máximos del último mes y maquillar un acusado descenso que le había dejado como el más bajista de todos los bancos del Ibex 35. Así, ha rozado los 2,50 euros por título en plena euforia compradora animada por N+1 y varios informes que apuntaban hacia las sinergias que generará la integración definitiva de la CAM en el banco cotizado.

Por otra parte, los derechos de la ampliación se han intercambiado en la sesión de este lunes a un precio mínimo de 0,343 cada uno. Así, quien haya sabido vender viejas acciones en el momento cumbre del rebote -sin desprenderse de sus derechos asociados- y con ese dinero haya comprado más derechos, la ganancia es de 0,49 euros por título, sin contar con el descuento que se debe aplicar por vender títulos sin sus derechos asociados.

A garantizar el buen resultado de esta operación también ha ayudado la llegada a la cotización de Banco Sabadell de dinero procedente de los grandes del sector, que tras haber remontado la semana pasada, retroceden en medio de la incertidumbre sobre el canje de deuda en Grecia. Los analistas además apuntan que la espiral alcista que ha atravesado hoy Sabadell ha tenido un ingrediente más: la superación de algunas cotas de precio podría haber hecho saltar los ‘stop loss’ de algunas posiciones bajistas, dando vía libre a la escalada del valor, cuyas viejas acciones repuntaban desde primera hora un 3%.

Los analistas apuestan porque la cotización del Sabadell suba aún más de aquí al jueves, en que se cierre la ampliación y los dueños de los derechos sobre acciones deban hacer efectiva su compra mediante el pago de 1,32 euros por título, por lo que se podrían abrir nuevas ventanas a esta maniobra especulativa.

También indica hacia esta dirección alcista el porcentaje de su capital que está sometido a posiciones cortas, un 2,6% según los registros de la Comisión Nacional del Mercado de Valores. Un porcentaje suave en comparación con el de alguno de sus competidores que invita a pensar en alzas. Del mismo modo, el préstamo de acciones se sitúa en el 12,55% de su capital, el banco más afectado por esta posición solo por detrás del Popular, lo que hace pensar en que la especulación en torno a esta operativa de venta de acciones y compra de derechos podría mantenerse, apuntan los expertos.

Un ejemplo del renovado interés por comprar y vender títulos del Sabadell lo dejaban también sus cifras de negociación. Más de 25 millones de títulos del banco catalán habían cambiado de manos al cierre de sesión, mientras que su media anual diaria se sitúa en el entorno de los 7 millones. Esto es, hoy se negociaba 3,6 veces lo que acostumbra en una jornada normal. Sin embargo, en los derechos, el volumen solo alcanzaba los 158 millones, en línea con las últimas sesiones, ya que los movimientos especulativos ya descritos no implican la venta de los mismos a la par que la de las acciones.

A una hora para el cierre del parqué madrileño, los gestores más activos en las compras que catapultaban la cotización del Sabadell eran BBVA, Barclays, Morgan Stantley y Santander, con unas adquisiciones netas que superaban en todos los casos los 2 millones. En el lado de las ventas, el protagonismo recaía a partes iguales sobre el bróker del propio Sabadell, algunos analistas consultados por este diario creen que debido a que la mayor parte de vendedores han sido clientes del propio banco, y el de JP Morgan, con más de 3 millones. Lo seguían Deutsche Bank (1,2 millones) y Credit Suisse (390.000 títulos).

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