La compañía comunicó en diciembre que no pagaría dividendo a cuenta del año pasado en enero por “responsabilidad y prudencia” en el contexto económico actual lleno de incertidumbre. Pero los analistas creen otra cosa.
¿Por qué ha cambiado Endesa las fechas de distribución de dividendo?, se pregunta La Caixa en un informe. Desde que salió a Bolsa en los noventa, la antigua eléctrica española ha pagado dos dividendos, el primero en enero y el segundo en julio, en línea con la política del resto del sector. Únicamente ha cambiado la fecha de pago con ocasión de dividendos extraordinarios.
En este sentido, los expertos de la caja catalana recuerdan que el balance de Endesa se encuentra sobrecapitalizado en la actualidad, también sus bonos ofrecen una rentabilidad inferior a los de enel, “lo que sugiere que el mercado espera que el cash-flow de Endesa subirá a su matriz”, reduciendo la demanda de fondos por parte de ésta, en detrimento de la filial, que vería incrementar su demanda de fondos al mercado.
Además, según La Caixa, un dividendo extraordinario supondría un fuerte incremento del ‘pay out’ de la compañía. Con la actual política de dividendos se sitúa en el 50% y la acción ofrece una yield del 6,6%. De elevar el pay-out al 90%, la rentabilidad de sus títulos se elevaría al 11,5%.
Endesa aún no ha comunicado sus resultados del ejercicio 2011, pero teniendo en cuenta las ganancias de 2010, que ascendieron a 4.129 millones de euros, el dividendo extraordinario, podría ascender a 3.716 millones de euros (3.418 millones para Enel). Sin tener en cuenta los extraordinarios de 2010, que incluyeron 881 millones generados por la integración de Endesa en Enel, la cifra que recibiría el grupo italiano no sería nada desdeñable: unos 2.700 millones.
No es la primera vez que el mercado espera un movimiento similar. El año pasado fueron varios los analistas que anticiparon un dividendo extraordinario, que no llegó. Desde Citigroup a Ahorro Corporación Financiera (ACF).
