Si alguien ha celebrado el nuevo plan de compra de bonos del Banco Central Europeo (BCE), esos han sido los inversores en deuda española a corto plazo. Las medidas anunciadas este jueves por Mario Draghi han corroborado los rumores que desde hace días centraban en estos papeles la eventual intervención del organismo comunitario y, por tanto, la creciente negociación que sobre ellos se había desatado.
Aunque todos los titulares y análisis estos últimos días se han centrado en la rentabilidad de los bonos a diez años y en su prima de riesgo con respecto al ‘bund’ alemán de referencia, los gestores de renta fija han vivido su particular semana de vértigo en los papeles a más corto plazo. Las inciertas previsiones de que el BCE focalizase sus esperadas intervenciones en estos papeles, como se había dejado intuir en otras ocasiones, disparó la negociación en este tramo de deuda a cotas inusitadas.
Mientras que la negociación sobre los bonos españoles a diez años cayó en los últimos dos días -en que el llamado ‘efecto Draghi’ consiguió su máxima expresión en los mercados- a cotas mínimas del último mes, las órdenes cerradas con éxito sobre emisiones a corto plazo se multiplicaron exponencialmente. Una comportamiento a la inversa que incluso compensó la menor negociación en los títulos senior, alcanzando volúmenes de negocio global sobre los títulos emitidos por el Tesoro Público incluso mayores que la semana pasada, siempre según cifras aportadas por los boletines diarios del mercado de deuda pública redactados por el Banco de España.
Algunas emisiones de deuda a tres, a dos y hasta a cuatro años -si bien este último vencimiento queda fuera de los planes finales del BCE- han vivido en estas sesiones una particular resurrección: sobre algunas de ellas habían pasado más de dos meses sin una sola operación en el secundario en favor de vencimientos a medio plazo, con tipos de rentabilidad más atractivos. A modo de ejemplo, ayer jueves solo se negociaron 4 millones de euros sobre bonos a diez años, mientras que en las series con vencimiento en 2014 cambiaron de manos papeles de deuda por 488 millones de euros.
Con la confirmación por boca de Mario Draghi de que los bonos a tres años constituyen “el vencimiento más efectivo” para intervenir y relajar las presiones del mercado sobre la deuda española y de otros países de la periferia de la Eurozona, los inversores que estos días han estado apostando por estos papeles pueden ahora frotarse las manos.
Tan pronto como se han conocido los detalles del plan trazado por el BCE, la rentabilidad de estos papeles ha comenzado a relajarse, incrementando por tanto su precio. Ahora solo queda que España e Italia cumplan con sus deberes y Mario Draghi de la orden de salir a comprar para asegurarse un negocio arriesgado que promete, por el momento y por la reacción de los mercados, un resultado redondo.
