La entidad insiste en que el castigo al mercado español está siendo, textualmente, “exagerado”. Las circunstancias políticas y económicas no dan tregua a los mercados españoles, y de momento el país se ve especialmente castigado por el contexto que tiene a su alrededor. Si no fuera suficiente con las preocupaciones por el crecimiento global, la desaceleración china, la debacle del crudo y las tensiones geopolíticas, además hay que sumar las problemáticas del propio país: la incertidumbre política tampoco ayuda.
De acuerdo a los expertos, la coyuntura no es buena de base, y no lo será independientemente de cómo se resuelva la próxima legislatura: no se sabe si terminarán celebrándose nuevas elecciones. Pero, aún en el caso de que se celebren, las coaliciones de gobierno no facilitarán la estabilidad (algo inevitable dadas las diferencias entre los agentes de potenciales pactos).
Ante tal panorama parece lógico que la desbandada de la inversión no pare. De momento, los selectivos españoles no dejan de ahondar la racha bajista que iniciaron el pasado año: las ventas no paran, y no parece que vayan a parar próximamente.
A fin de cuentas, la coyuntura no va a permitir que los mercados de valores y los de deuda consigan aplacar las ventas. Pero, más allá de lo complejo de la situación, desde Saxo Bank insisten: “la caída de las acciones españolas parece ser una reacción exagerada dado el rendimiento de otros índices de renta variable periféricos”.
En comparación con otros selectivos periféricos, como el SPMIB italiano, para Saxo Bank no hay dudas: la renta variable de España está barata. En concreto, cuenta con una rentabilidad por dividendo del 4,6%.
Y esto sucede aún contando con que hay factores jugando a favor del Viejo Continente: la subida de tipos de la Reserva Federal estadounidense debería empujar a Europa a una racha alcista, dado que sus mercados encuentran un mayor estímulo fiscal. Y la caída del euro frente a un dólar cada vez más fuerte beneficia exportaciones europeas.
Además, las caídas en el precio del petróleo reactivan el consumo de los ciudadanos. Algo que, a su vez, debería elevar la inflación, los salarios y el empleo.
El problema es que esta cuestión teórica, precisamente, se queda sólo en la teoría, y no llega a la práctica. Los valores europeos y japonenses deberían encontrarse en alza, contando con el respaldo del impulso monetario y el estímulo fiscal a las espaldas.
Dado el caso, Saxo Bank asegura que el castigo para los mercados españoles es “exagerado”, y recomienda los sectores del consumo y las empresas exportadoras a la hora de invertir. Mientras, Peter Garnry, jefe de estrategia de renta variable de Saxo Bank, aconseja, por el contrario, evitar el sector financiero en Europa y Japón.
