Banco Central Europeo BCE
El sistema de reservas de los bancos centrales cumple una función clave: garantizar liquidez suficiente para intervenir en los mercados de divisas o afrontar crisis financieras. Tradicionalmente estas reservas se han compuesto principalmente por dólares estadounidenses, otras divisas fuertes, bonos soberanos y oro, aunque el equilibrio entre estos activos está cambiando en los últimos años.
La participación del dólar en las reservas internacionales continúa cayendo, mientras los bancos centrales aumentan sus compras de oro
Según los datos de COFER (Composición de Monedas de las Reservas Oficiales de Divisas) publicados por el FMI, el dólar sigue siendo la principal moneda de reserva del mundo, pero su protagonismo se ha reducido progresivamente.
A finales de 2024, el dólar representaba el 57,8% del total de las reservas internacionales, pero ese peso descendió en 2025 hasta el 56,92% en septiembre, último dato disponible del organismo.
Este cambio se produce en un contexto de tensiones geopolíticas, aumento de la incertidumbre financiera y dudas sobre la estabilidad de la economía estadounidense.
| Año | Peso del dólar en reservas mundiales |
|---|---|
| 2024 | 57,8% |
| 2025 (septiembre) | 56,92% |
Los analistas consideran que esta tendencia responde a una estrategia de diversificación de riesgos por parte de los bancos centrales.
La diversificación de las reservas internacionales ha favorecido el aumento de compras de oro por bancos centrales
En paralelo a la reducción del peso del dólar, los bancos centrales han incrementado sus compras de oro. Según el Consejo Mundial del Oro, las reservas oficiales aumentaron en 863 toneladas durante 2025.
Entre los principales compradores destacan varios países emergentes que buscan reforzar la estabilidad de sus reservas.
| Banco central | Oro comprado en 2025 |
|---|---|
| Banco Nacional de Polonia | 102 toneladas |
| Banco Nacional de Kazajistán | 57 toneladas |
| Banco Central de Azerbaiyán | 53 toneladas |
| Banco Central de Brasil | 43 toneladas |
| Banco Popular de China | 27 toneladas |
EEUU mantiene el mayor volumen de reservas de oro del mundo pese al incremento de compras en otros países
A pesar del aumento de compras por parte de otros países, EEUU continúa siendo el mayor tenedor de oro del mundo a través de la Reserva Federal, con 8.133 toneladas.
Le siguen varios bancos centrales europeos y asiáticos.
| País | Reservas de oro |
|---|---|
| EEUU | 8.133 toneladas |
| Alemania | 3.351 toneladas |
| Italia | 2.452 toneladas |
| Francia | 2.437 toneladas |
| Rusia | 2.335 toneladas |
| China | 2.280 toneladas |
La mayor demanda de oro por parte de bancos centrales ha impulsado el precio del metal a máximos históricos
El aumento de las compras de oro es uno de los factores que explica el reciente rally del metal precioso, cuyo precio ha alcanzado un máximo histórico cercano a 5.600 dólares por onza troy.
Ignacio, director de inversiones de ATL Capital, señala que muchos bancos centrales, especialmente de economías emergentes, buscan incrementar sus reservas en oro ante la pérdida de confianza en el dólar.
Según el experto, la estrategia de reservas ha cambiado en los últimos años: si anteriormente entre 60% y 70% de las reservas podían estar denominadas en dólares, ahora esa proporción se acerca más al 50%, mientras aumentan el peso del oro, el euro y otras divisas.
Por su parte, el analista de Banco BiG, Joaquín Robles, explica que los bancos centrales están comprando oro físico para diversificar sus reservas, ya que se trata de un activo inembargable y menos expuesto a sanciones internacionales.
Robles también advierte de que la elevada deuda estadounidense —que se aproxima a 40 billones de dólares— y la depreciación de la moneda han aumentado las preocupaciones de los inversores, especialmente después de que los activos denominados en dólares hayan perdido cerca de un 15% de valor en el último año por la caída de la divisa.
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