Las actas del encuentro, publicadas este martes, muestran que aunque la mayoría de los miembros sigue contemplando nuevos recortes si la inflación continúa moderándose, existen discrepancias relevantes sobre el calendario y la intensidad de los próximos movimientos.
El debate interno se intensifica en un contexto marcado por una previsión de crecimiento “moderado” del PIB de EEUU y por riesgos al alza para los precios y a la baja para el mercado laboral.
Una votación con el mayor nivel de discrepancia desde 2019
La decisión de recortar los tipos fue aprobada por nueve votos a favor y tres en contra, lo que supone el mayor nivel de disenso dentro del Comité Federal de Mercado Abierto desde 2019.
Dos de los miembros defendieron mantener los tipos sin cambios, mientras que otro abogó por una rebaja más intensa de 50 puntos básicos.
La votación reflejó tensiones internas entre el control de la inflación y la evolución del empleo en EEUU
Resultado de la votación del FOMC en la reunión de diciembre:
| Posición sobre los tipos de interés | Número de miembros | Decisión defendida |
|---|---|---|
| A favor del recorte moderado | 9 | Bajada de 25 puntos básicos |
| Sin cambios | 2 | Mantener el rango actual |
| Recorte más agresivo | 1 | Bajada de 50 puntos básicos |
Dudas incluso entre los partidarios del recorte
Las actas revelan que el consenso fue más frágil de lo que reflejó el resultado final. Algunos de los miembros que apoyaron la rebaja de 25 puntos básicos admitieron que la decisión estuvo “muy ajustada”.
Parte de los defensores del recorte reconocieron que podrían haber apoyado mantener los tipos sin cambios
Según el documento, varios participantes indicaron que, dadas las condiciones económicas, habrían considerado apropiado no modificar el rango objetivo en esta reunión.
Inflación, aranceles y cautela de cara a 2025
Los dos miembros que votaron por mantener los tipos advirtieron de que el proceso de desinflación podría haberse estancado en 2025 o que aún no existe suficiente confianza en una convergencia “sostenida” hacia el objetivo del 2%.
En paralelo, el conjunto del FOMC coincidió en que los aranceles impulsados por el presidente Donald Trump están ejerciendo presión al alza sobre la inflación, aunque la mayoría considera que su impacto será temporal y tenderá a disiparse en 2026.
La Fed asume que el efecto inflacionista de los aranceles sería transitorio y se moderaría en 2026
Algunos participantes incluso plantearon que, tras la rebaja de diciembre, podría ser adecuado mantener los tipos sin cambios durante un periodo prolongado antes de acometer nuevos ajustes.
La Reserva Federal afronta así un escenario de mayor complejidad en la definición de su política monetaria, con un equilibrio cada vez más delicado entre inflación, crecimiento y empleo.
