La lectura de marzo confirma un enfriamiento del ánimo económico en Europa en un contexto marcado por el repunte de la incertidumbre y por el impacto de la subida de la energía sobre los hogares y las empresas. El propio sistema de encuestas de Bruselas mide la evolución de la confianza en industria, servicios, consumo, comercio minorista y construcción, y se utiliza como referencia para seguir el pulso de la actividad en la UE y en la eurozona.
La eurozona pierde impulso por el retroceso del consumo
El ESI de la eurozona cayó desde los 98,2 puntos de febrero hasta los 96,6 puntos de marzo, mientras que en el conjunto de la UE descendió igualmente desde 98,2 hasta 96,7 puntos. El deterioro estuvo impulsado sobre todo por el menor optimismo entre los consumidores y en el comercio minorista, mientras que la confianza se mantuvo estable en la industria y mejoró ligeramente en la construcción.
El deterioro del sentimiento económico en marzo se concentró en los consumidores y en el comercio minorista, mientras la industria y los servicios resistieron mejor que la demanda interna
La Comisión Europea también señaló en su estimación preliminar de marzo que la confianza del consumidor se desplomó tanto en la UE como en la eurozona, con descensos de 3,4 puntos y 4,0 puntos, respectivamente. En la zona euro, este indicador quedó en -16,3 puntos, su nivel más bajo desde octubre de 2023.
| Indicador | Febrero 2026 | Marzo 2026 | Variación |
|---|---|---|---|
| ESI eurozona | 98,2 | 96,6 | -1,6 puntos |
| ESI Unión Europea | 98,2 | 96,7 | -1,5 puntos |
| ESI España | 106,1 | 103,7 | -2,4 puntos |
España registra una de las mayores caídas entre las grandes economías
Entre las principales economías europeas, Francia sufrió el mayor retroceso mensual, con una caída de 3,7 puntos, seguida de España, con un descenso de 2,4 puntos. También bajaron Países Bajos, con 1,5 puntos menos, e Italia, con un retroceso de 1,3 puntos, mientras que Alemania y Polonia mostraron variaciones muy reducidas.
En el caso español, el indicador pasó de 106,1 puntos en febrero a 103,7 puntos en marzo, lo que devuelve la confianza a niveles similares a los de octubre de 2025. El ajuste vino acompañado de un deterioro especialmente acusado en la percepción de los consumidores, que marcó mínimos desde julio del año pasado, según los datos trasladados por la Comisión Europea.
España firmó en marzo una de las caídas más intensas del sentimiento económico entre las grandes economías europeas, solo superada por Francia
El comportamiento de España refleja que el deterioro de la confianza no se ha limitado a los grandes socios industriales del euro, sino que también ha alcanzado a economías con mejor tono relativo en los últimos trimestres. Pese a ello, el nivel de 103,7 puntos aún se mantiene por encima de la media de la eurozona y de la UE.
La energía vuelve a presionar las expectativas de precios
El economista de Oxford Economics Alexander Valentin ha subrayado que el conflicto con Irán y el encarecimiento posterior de la energía han empujado al alza las expectativas de precios tanto de los consumidores como de las empresas. La firma ya había advertido en los últimos días de que el shock energético derivado de la guerra puede lastrar el gasto de los hogares en la eurozona y elevar la presión sobre sectores intensivos en energía.
Aunque el experto destacó como elemento favorable la estabilidad del sentimiento en la industria y en los servicios, también anticipó que la subida de los costes de los insumos acabará reduciendo márgenes en los próximos meses. Ese riesgo, unido al encarecimiento del combustible para los hogares, amenaza con mantener la cautela del consumo a corto plazo.
El encarecimiento de la energía amenaza con trasladarse a márgenes empresariales y al gasto de los hogares, dos factores clave para la evolución de la economía europea en primavera
La lectura de marzo deja así una señal clara para Bruselas: la economía europea entra en el segundo trimestre con un ánimo más débil, más presión inflacionista percibida y una demanda interna que empieza a resentirse antes de que el impacto completo del shock energético se refleje en los indicadores duros de actividad.
