Third Point es un fondo de alto riesgo que gestiona unos 8.700 millones de dólares (algo más de 7.000 millones de euros). Este hedge fund no ha saltado repentinamente a la fama por conseguir un gran rendimiento con sus operaciones globales. Lo ha hecho porque su responsable, Dan Loeb, ha presumido en una carta a sus clientes sobre cómo es capaz de triunfar en una Europa devastada por la crisis: atacando a las empresas más vulnerables, que en este momento son las españolas.
La carta de Loeb, que ha rescatado el portal Business Insider, tiene pocos días, pues se firmó para poner al tanto a clientes e inversores de cómo había capeado el segundo trimestre del año su fondo. En ella se explica cómo Third Point mantiene posiciones en el índice iTraxx (es decir, posiciones en la deuda corporativa de las grandes empresas europeas). Unas posiciones que se resumen en adquirir seguros contra el impago de la deuda (CDS, por sus siglas en inglés) de las cuatro empresas más frágiles del panel en ese instante mientras se apuesta contra su quiebra.
El margen es amplio y las oportunidades para un especulador, muchas. La probabilidad de quiebra del índice ha sido, atendiendo a la media de los últimos cinco años, del 1%. Actualmente esa cifra se sitúa en el 12%. Para Loeb, las cuatro empresas más afectadas encierran, en su conjunto, un riesgo mayor que las otras 121 empresas que conforman iTraxx si éstas se dispusiesen en un solo paquete. Las grandes corporaciones españolas que aparecen ahí son Iberdrola, Repsol, BBVA, Banco Santander y Telefónica.
El modus operandi es el siguiente: Third Point se blinda con los CDS contra algunas de estas compañías, o las que se encuentren en medio de una ola de ataques que pongan en duda su solvencia. Conforme empeora su situación, los CDS que mantiene Third Point se encarecen. Así, al vender, hace caja. En definitiva, Loeb juega con el miedo del mercado.
«En Europa hemos sido capaces de hacer dinero a pesar del caos continental existente centrándonos en eventos negativos, apostando por los huecos que generan, y operando en torno a estas situaciones específicas. Mientras Europa, en general, es un lugar donde actualmente no tenemos interés en apostar a largo plazo, sorprendentemente muchos de nuestros éxitos en lo que va de año han tenido lugar ahí», explica Loeb en su misiva.
Y sigue: «En tiempos de convulsiones, miramos oportunidades generadas por factores como una cantidad de ventas masiva forzada por el pánico». El responsable de Third Point concluye que «dado que las turbulencias en Europa no muestran signos de remitir, esperamos seguir disfrutando de estas oportunidades tan atractivas». Una opinión que seguramente compartan algunos de sus vecinos de Wall Street, en donde tiene sus oficinas este fondo de alto riesgo.
