Mientras buena parte de la zona del euro lucha contra una elevada deuda o la recesión, Alemania afronta un problema diferente: un mercado inmobiliario que muestra signos de burbuja y que supone un nuevo reto para el BCE.
Según asegura hoy The Wall Street Journal, los bajos tipos de interés y los préstamos baratos del BCE a los bancos han despertado el aletargado mercado alemán de la vivienda. Los precios de los inmuebles han subido 5% en los últimos 12 meses, el doble que la inflación. En los pequeños pueblos los precios no han trepado con igual fuerza, pero en ciertos vecindarios de Berlín y algunas otras ciudades los precios han aumentado a un ritmo de dos dígitos respecto al mismo lapso del año previo.
Después del estallido de la crisis de la deuda, la política monetaria del BCE se ha orientado principalmente a proteger a los países en la periferia del bloque, como España e Italia. Alemania se benefició de tasas de interés históricamente bajas, lo que catapultó la inversión de las empresas, y de la debilidad del euro producto de las políticas de estímulo del banco central, lo que benefició a las exportaciones germanas. La economía alemana creció 3% anual o más en los últimos dos años.
El BCE no considera que el alza de los precios inmobiliarios en Alemania sea su problema. Su trabajo es mantener la inflación en 2% en los 17 países que conforman la zona euro. De todos modos, tomando en cuenta la dimensión de Alemania, un incremento insostenible podría constituir un riesgo para la estabilidad económica y financiera, afirma el diario estadounidense.
Los analistas indican que, hasta el momento, no hay una burbuja inmobiliaria en Alemania. Sin embargo, «al observar el aumento de los precios en Alemania durante los últimos años… no hay que ser un genio para imaginar que si tenemos otro año de alzas de 20% en los precios podríamos estar contemplando una posible burbuja», ha asegurado Andrew Groom, director de tasación y transacciones de la firma local de servicios inmobiliarios Jones Lang LaSalle al diario neoyorquino.
El Bundesbank, el banco central germano, instó recientemente al BCE a hacer los preparativos para reducir su programa de préstamos baratos de un billón de euros a los bancos de la zona euro.
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