Fitch
El análisis de Fitch apunta a que España mantiene un ritmo de crecimiento superior al de la eurozona, impulsado por factores como el dinamismo del empleo y el impacto de la inmigración en el mercado laboral.
Fitch prevé que el PIB de España crezca un 2,5% en 2026, casi el doble del crecimiento estimado para la eurozona
Según Fitch, la economía española cerró 2025 con un crecimiento del PIB real del 2,8%, aproximadamente el doble de la media de la eurozona, lo que refleja la fortaleza del ciclo económico tras la pandemia.
La agencia espera que España crezca un 2,5% en 2026, frente al 1,3% previsto para la eurozona, y que el crecimiento se modere posteriormente hasta aproximarse al 2% en 2027, que es la estimación de crecimiento potencial de la economía.
| Indicador económico | 2025 | 2026 (previsión) | Eurozona 2026 |
|---|---|---|---|
| Crecimiento del PIB | 2,8% | 2,5% | 1,3% |
Fitch destaca además que la inmigración ha sido un motor clave del crecimiento económico, especialmente en el mercado laboral.
No obstante, advierte de que la regularización anunciada por el Gobierno tendrá un impacto limitado en la creación de empleo porque muchos trabajadores ya aparecen en las estadísticas laborales al participar en la economía informal, aunque podría facilitar su transición hacia empleos formales mejor remunerados.
La deuda pública podría bajar por debajo del 100% del PIB en 2026, por primera vez desde 2019
La agencia subraya que el déficit público de España se redujo hasta el 2,5% del PIB en 2025, frente al 3,2% registrado en 2024, gracias al fuerte crecimiento de los ingresos públicos.
Para los próximos años, Fitch prevé que el déficit se sitúe en 2,4% del PIB en 2026 y que vuelva a ampliarse ligeramente hasta el 2,6% en 2027.
En cuanto a la deuda pública, la agencia estima que el ratio de deuda sobre PIB continuará reduciéndose gradualmente.
| Año | Deuda pública (% del PIB) |
|---|---|
| 2025 | 100,8% |
| 2026 (previsión) | <100% |
| 2029 (previsión) | 96,5% |
La caída de la deuda se apoyará en el crecimiento económico y en la mejora gradual de las cuentas públicas.
Fitch advierte de que la falta de presupuestos aprobados desde 2023 dificulta la aplicación de reformas fiscales
Uno de los principales riesgos señalados por Fitch es la fragmentación política en el Parlamento, que ha impedido aprobar nuevos presupuestos.
El Gobierno minoritario liderado por Pedro Sánchez ha prorrogado el presupuesto de 2023 durante tres años consecutivos, una situación que la agencia considera cada vez más difícil de revertir antes de las elecciones previstas para 2027.
Fitch advierte de que esta parálisis política socava la implementación de reformas estructurales, genera incertidumbre sobre la consolidación fiscal futura y complica la gestión de las presiones de gasto cuando se modere el crecimiento de los ingresos.
La agencia también alerta del problema de asequibilidad de la vivienda, derivado principalmente de la falta de oferta en el mercado inmobiliario.
Según Fitch, los precios de la vivienda han subido aproximadamente un 47% desde 2020, lo que está generando preocupación sobre el acceso a la vivienda.
Sin embargo, la agencia subraya que la situación actual difiere del ciclo inmobiliario previo a la crisis de 2008 porque los criterios de concesión de crédito siguen siendo más estrictos y el endeudamiento de los hogares continúa descendiendo.
| Indicador | Dato |
|---|---|
| Subida acumulada del precio de la vivienda desde 2020 | 47% |
| Endeudamiento de hogares en España (2024) | 47,5% del PIB |
| Media de la UE | 54,5% del PIB |
Scope también mantiene la calificación ‘A’ de España y destaca la fortaleza del mercado laboral
La agencia alemana Scope Ratings también ha confirmado la calificación ‘A’ con perspectiva positiva de la deuda soberana española.
Scope considera que España sigue siendo una de las economías avanzadas con mayor crecimiento, impulsada por la creación de empleo y la reducción del desempleo.
La tasa de paro se ha situado por debajo del 10%, en parte gracias a la integración de trabajadores extranjeros en sectores con escasez de mano de obra, como la construcción y la hostelería.
De cara a los próximos años, Scope prevé que el crecimiento económico se modere gradualmente.
| Año | Crecimiento del PIB previsto por Scope |
|---|---|
| 2026 | 2,3% |
| 2027-2030 | 1,8% (media) |
La agencia advierte, no obstante, de que un conflicto prolongado en Oriente Próximo podría afectar indirectamente a la economía española a través de un aumento de los precios de la energía y una menor demanda de los socios comerciales.
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Fitch afirma el rating A de España con perspectiva estable
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