Con la decisión del parqué hongkonés se apaga el último resplandor del que fue emblema del boom inmobiliario en China. Evergrande debutó en 2009 y tocó techo en 2017, antes de entrar en una espiral de impagos que culminó con la liquidación y el nombramiento de Edward Middleton y Tiffany Wong (Alvarez & Marsal) como liquidadores. En agosto, la compañía confirmó que no recurriría la cancelación y asumía su salida del mercado. En paralelo, los problemas del sector siguen pesando sobre la economía china, con precios de la vivienda y confianza del consumidor todavía débiles.
Del pico a la liquidación: 2017–2025
La trayectoria de Evergrande resume el cambio de ciclo del ladrillo chino: desde el máximo histórico de 31,55 dólares de Hong Kong por acción en 2017 hasta la suspensión del 29 de enero de 2024 y la exclusión efectiva en agosto de 2025. El grupo encadenó advertencias de impago desde 2021 y fracasó en su plan de reestructuración de deuda extraterritorial.
La suspensión superó el límite de 18 meses que fijan las reglas del mercado de Hong Kong
Reglas del mercado y reloj en contra
El reglamento de HKEX permite cancelar la cotización si un valor permanece suspendido durante 18 meses. Ese reloj corrió en contra de Evergrande desde la orden de liquidación: al no lograr reabrir el mercado antes del 28 de julio de 2025, la exclusión quedó abocada.
La propia compañía comunicó a principios de agosto que no pediría revisión de la decisión
Qué viene ahora para los acreedores
Con la delistación consumada, el foco pasa a la recuperación de activos, ventas y potenciales litigios derivados de la gestión pasada. Los liquidadores ya han activado acciones para maximizar retornos, en un proceso que será largo y con resultados inciertos dada la dispersión de proyectos y filiales.
Radiografía rápida de un coloso caído
A su apogeo, Evergrande manejó más de 1.300 proyectos en 280 ciudades, con tentáculos en gestión inmobiliaria y automoción eléctrica. La crisis estalló con el endurecimiento del crédito al sector y el pinchazo de la demanda, que expuso un apalancamiento sin red.
El caso Evergrande simboliza la reestructuración forzosa del ladrillo chino y su impacto sobre el crecimiento
| Hito | Fecha | Dato clave |
|---|---|---|
| Salida a Bolsa (HK) | 2009 | Inicio de negociación en Hong Kong |
| Precio máximo histórico | 2017 | 31,55 dólares de Hong Kong por acción |
| Advertencias de impago | 2021 | Deuda superior a 300.000 millones de dólares |
| Liquidación judicial | 29 enero 2024 | Nombramiento de Edward Middleton y Tiffany Wong como liquidadores |
| Límite de suspensión (18 meses) | 29 julio 2025 | Expira el plazo máximo del reglamento de HKEX |
| Cancelación definitiva | 25 agosto 2025 | Exclusión de la cotización en la Bolsa de Hong Kong |
La delistación no cambia el fondo del problema: una liquidación compleja, acreedores con expectativas modestas y un sector inmobiliario que continúa digiriendo años de apalancamiento. Evergrande deja de cotizar, pero su desenlace jurídico y económico seguirá marcando el pulso del ladrillo chino en los próximos meses.
