La mejora simultánea de las tres grandes agencias devuelve a España a un terreno perdido durante la crisis financiera. La combinación de demanda interna sólida, inversión al alza y menor vulnerabilidad a los aranceles de EE.UU. ha reforzado la resiliencia macro, mientras el empleo y la inmigración neta sostienen el potencial de crecimiento. Con el nuevo cuadro macro del Gobierno apuntando al 2,7% este año, la economía revalida su papel de motor entre las grandes de la eurozona.
España vuelve al ‘club de la A’ y ancla su narrativa de crecimiento en la resiliencia y la diversificación de la economía
Qué ha hecho cada agencia y cuándo
| Agencia | Rating anterior | Rating nuevo | Perspectiva | Fecha |
|---|---|---|---|---|
| S&P | A | A+ | Estable | 12/09/2025 |
| Moody’s | Baa1 | A3 | Estable | 26/09/2025 |
| Fitch | A- | A | — | 26/09/2025 |
El salto a A+ con S&P y el pase a A3/A con Moody’s/Fitch abaratan la financiación y amplían la base inversora
Por qué sube el rating: economía más equilibrada y banca más fuerte
La narrativa que comparten las agencias pivota sobre un crecimiento más equilibrado (menos dependiente del turismo y más apoyado en inversión y servicios avanzados), un mercado laboral dinámico —impulsado por la migración neta y la creación de empleo— y un sector bancario capitalizado y con morosidad contenida. A ello se añade una posición externa más sólida tras años de superávit por cuenta corriente y desapalancamiento privado.
La diversificación del crecimiento y el desapalancamiento del sector privado blindan a España frente a shocks externos
Previsiones: 2,7% del Gobierno y 2,6% de los organismos internacionales
El Ejecutivo ha revisado al alza su PIB de 2025 al 2,7%, y mantiene el 2,2% para 2026 y el 2,1% para 2027-2028. Las últimas actualizaciones de organismos internacionales sitúan el avance de este año en el entorno del 2,6%, claramente por encima de la media de la eurozona. La lectura más reciente del INE (2T) refuerza esta tendencia, con un avance trimestral sólido y una contribución destacada de la inversión y el consumo.
El Gobierno proyecta 2,7% en 2025; los grandes organismos, 2,6%: España seguirá creciendo por encima de sus socios del euro
Cómo afecta al mercado: prima, bono y financiación
El ‘triple movimiento’ en la nota soberana suele traducirse en menores costes de financiación para el Tesoro y, por extensión, para empresas y familias. La estabilidad de la prima de riesgo y de la curva a 10 años, en torno a niveles del 3%-3,5%, favorece las emisiones y reduce el coste medio de la deuda a medida que se roll-over vencimientos. En paralelo, mejora el posicionamiento relativo frente a Francia e Italia, donde la percepción de riesgo ha sido más volátil en 2024-2025.
Un rating más alto ensancha la demanda por deuda española y estabiliza el coste financiero del sector público y privado
Riesgos a la baja: deuda elevada y entorno externo
Las agencias siguen subrayando el nivel de deuda pública —aún por encima del 100% del PIB— y los riesgos de un entorno externo marcado por aranceles y tensiones comerciales globales. La fragmentación política puede añadir incertidumbre a la consolidación fiscal, aunque el crecimiento nominal y el avance del empleo han mitigado ese lastre en los últimos ejercicios.
