Banco de España
La mejora de la nota de España por parte de S&P a A+ en septiembre de 2025 refuerza la posición del país frente a las principales economías de la eurozona. Con una ratio de deuda pública que ha caído al 101,8% del PIB en 2024 y unas rentabilidades del bono a 10 años en torno al 3,2%, España se sitúa en una posición más favorable que Francia e Italia, aunque todavía lejos de Alemania.
S&P elevó la nota a A+ con perspectiva estable, mientras Fitch mantiene A- y Moody’s Baa1. Francia, en cambio, acaba de ser rebajada a A+, e Italia se mantiene en niveles inferiores pese a haber mejorado un escalón en primavera.
España regresa así al grupo A alto y refuerza su credibilidad fiscal
| País | S&P | Moody’s | Fitch |
|---|---|---|---|
| España | A+ (estable) | Baa1 (positiva) | A- (positiva) |
| Alemania | AAA (estable) | Aaa (estable) | AAA (estable) |
| Francia | AA- (negativa) | Aa3 (estable) | A+ (estable) |
| Italia | BBB+ (estable) | Baa3 (positiva) | BBB (positiva) |
Después del pico de 2020, España ha reducido su deuda pública en más de 17 puntos, cerrando 2024 en el 101,8% del PIB. Aunque sigue por encima de la media de la eurozona (87,4%), el ajuste ha sido más intenso que en Francia e Italia.
La deuda pública española baja más de 17 puntos desde 2020, pero sigue por encima de la media europea
| 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 |
|---|---|---|---|---|---|
| 97,7% | 119,3% | 115,7% | 109,5% | 105,1% | 101,8% |
| España | Eurozona | Alemania | Francia | Italia |
|---|---|---|---|---|
| 101,8% | 87,4% | 62,5% | 113,0% | 135,3% |
El bono español a 10 años rinde en torno al 3,2%-3,3%, frente al 3,47% de Francia y el 3,50% de Italia. La prima respecto a Alemania (2,66%) se mantiene controlada.
| País | 10 años |
|---|---|
| España | 3,24% |
| Alemania | 2,66% |
| Francia | 3,47% |
| Italia | 3,50% |
En 2020 España sufrió recortes de nota por el impacto de la pandemia, pero en apenas cinco años ha recuperado un nivel superior. Este recorrido refleja la resistencia de la economía y la consolidación fiscal.
De A- durante la pandemia a A+ en 2025: un salto de calidad en cinco años
| Año | S&P | Moody’s | Fitch |
|---|---|---|---|
| 2020 | A | Baa1 (estable) | A- (recorte) |
| 2024 | A (estable) | Baa1 (positiva) | A- (positiva) |
| 2025 | A+ (estable) | Baa1 (positiva) | A- (positiva) |
La mejora de la calificación y el abaratamiento de la financiación ofrecen margen presupuestario, pero con una deuda aún en el 101,8% del PIB el reto de la consolidación sigue siendo prioritario. Los próximos años marcarán si España logra acercarse a los niveles de Alemania o quedarse en el bloque intermedio con Francia e Italia.
Una mejor calificación y menor coste de financiación apuntalan la consolidación, pero la deuda aún exige disciplina
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