La mejora de la nota de España por parte de S&P a A+ en septiembre de 2025 refuerza la posición del país frente a las principales economías de la eurozona. Con una ratio de deuda pública que ha caído al 101,8% del PIB en 2024 y unas rentabilidades del bono a 10 años en torno al 3,2%, España se sitúa en una posición más favorable que Francia e Italia, aunque todavía lejos de Alemania.
España sube a A+ y reduce la brecha con el núcleo europeo
S&P elevó la nota a A+ con perspectiva estable, mientras Fitch mantiene A- y Moody’s Baa1. Francia, en cambio, acaba de ser rebajada a A+, e Italia se mantiene en niveles inferiores pese a haber mejorado un escalón en primavera.
España regresa así al grupo A alto y refuerza su credibilidad fiscal
Rating soberano (septiembre 2025)
| País | S&P | Moody’s | Fitch |
|---|---|---|---|
| España | A+ (estable) | Baa1 (positiva) | A- (positiva) |
| Alemania | AAA (estable) | Aaa (estable) | AAA (estable) |
| Francia | AA- (negativa) | Aa3 (estable) | A+ (estable) |
| Italia | BBB+ (estable) | Baa3 (positiva) | BBB (positiva) |
La deuda española cae por debajo del 102% del PIB
Después del pico de 2020, España ha reducido su deuda pública en más de 17 puntos, cerrando 2024 en el 101,8% del PIB. Aunque sigue por encima de la media de la eurozona (87,4%), el ajuste ha sido más intenso que en Francia e Italia.
La deuda pública española baja más de 17 puntos desde 2020, pero sigue por encima de la media europea
España — deuda de las AA.PP. (% del PIB)
| 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 |
|---|---|---|---|---|---|
| 97,7% | 119,3% | 115,7% | 109,5% | 105,1% | 101,8% |
Comparativa 2024 — deuda pública (% del PIB)
| España | Eurozona | Alemania | Francia | Italia |
|---|---|---|---|---|
| 101,8% | 87,4% | 62,5% | 113,0% | 135,3% |
Rentabilidades: España paga menos que Francia e Italia
El bono español a 10 años rinde en torno al 3,2%-3,3%, frente al 3,47% de Francia y el 3,50% de Italia. La prima respecto a Alemania (2,66%) se mantiene controlada.
Rentabilidad 10 años (septiembre 2025)
| País | 10 años |
|---|---|
| España | 3,24% |
| Alemania | 2,66% |
| Francia | 3,47% |
| Italia | 3,50% |
Del shock pandémico a la recuperación del rating
En 2020 España sufrió recortes de nota por el impacto de la pandemia, pero en apenas cinco años ha recuperado un nivel superior. Este recorrido refleja la resistencia de la economía y la consolidación fiscal.
De A- durante la pandemia a A+ en 2025: un salto de calidad en cinco años
Evolución rating España (2020–2025)
| Año | S&P | Moody’s | Fitch |
|---|---|---|---|
| 2020 | A | Baa1 (estable) | A- (recorte) |
| 2024 | A (estable) | Baa1 (positiva) | A- (positiva) |
| 2025 | A+ (estable) | Baa1 (positiva) | A- (positiva) |
Perspectivas: oportunidad y exigencia
La mejora de la calificación y el abaratamiento de la financiación ofrecen margen presupuestario, pero con una deuda aún en el 101,8% del PIB el reto de la consolidación sigue siendo prioritario. Los próximos años marcarán si España logra acercarse a los niveles de Alemania o quedarse en el bloque intermedio con Francia e Italia.
Una mejor calificación y menor coste de financiación apuntalan la consolidación, pero la deuda aún exige disciplina
