Eurozona
La fotografía adelantada de S&P Global Market Intelligence deja una señal incómoda para Fráncfort: la economía pierde tracción justo cuando la inflación vuelve a intensificarse. El dato llega además a una semana de la reunión de política monetaria del Consejo de Gobierno del BCE, prevista para los días 29 y 30 de abril de 2026.
La eurozona entra en contracción por el frenazo de los servicios
El PMI compuesto de la zona euro cayó en abril hasta los 48,6 puntos, frente a los 50,7 de marzo. Por debajo de la cota de 50, el indicador apunta a contracción de la actividad privada y marca su nivel más bajo en 17 meses. El movimiento se explica sobre todo por el desplome del PMI de servicios, que retrocedió hasta 47,4 puntos desde los 50,2 del mes anterior. Frente a ello, el PMI manufacturero mejoró hasta 52,2 puntos, desde los 51,6 previos, y alcanzó máximos de 47 meses.
El deterioro de abril se concentra en los servicios, mientras la industria ofrece una resistencia mayor de la esperada
Chris Williamson, economista jefe de S&P Global Market Intelligence, resumió el escenario al advertir de que la zona euro afronta crecientes problemas económicos por el impacto de la guerra en Oriente Próximo, con un efecto simultáneo sobre el crecimiento y los precios. En su valoración, el dato adelantado sugiere una caída trimestral del PIB del 0,1%, después del avance del 0,2% registrado en el primer trimestre.
| Indicador de la zona euro | Abril 2026 | Marzo 2026 |
|---|---|---|
| PMI compuesto | 48,6 puntos | 50,7 puntos |
| PMI servicios | 47,4 puntos | 50,2 puntos |
| PMI manufacturero | 52,2 puntos | 51,6 puntos |
| Señal estimada para el PIB trimestral | -0,1% | +0,2% en el primer trimestre |
El avance de abril también refleja una pérdida de pulso territorialmente amplia. Alemania registró una caída de la actividad total por primera vez en once meses, mientras Francia profundizó su contracción al ritmo más intenso desde febrero de 2025. En el resto de la zona euro también se observó una ligera disminución de la actividad agregada.
A ello se suma el deterioro de la demanda. Los nuevos pedidos bajaron por segundo mes consecutivo y lo hicieron al ritmo más rápido en casi 18 meses, con una caída especialmente visible en servicios. En la industria, por el contrario, los encargos crecieron al mayor ritmo de los últimos cuatro años, aunque el propio informe atribuye parte de ese repunte al intento de los clientes de adelantar compras por temor al encarecimiento de suministros y a posibles escaseces.
La demanda se enfría en el sector servicios, pero la industria recibe pedidos adelantados por miedo a más costes y problemas de abastecimiento
El informe también señala que la confianza empresarial se desplomó en abril hasta su nivel más bajo desde noviembre de 2022, con un deterioro generalizado por sectores y países. En servicios, el pesimismo alcanzó su cota más débil en casi cinco años.
El otro gran mensaje del PMI adelantado está en los precios. S&P Global detectó en abril un repunte de los costes de los insumos al mayor ritmo desde finales de 2022 y una aceleración de la inflación en los precios cobrados, que alcanzó máximos de 37 meses. Williamson avisó de que los cuellos de botella y la escasez de oferta amenazan con seguir presionando al alza los precios durante las próximas semanas.
Esa combinación de menor actividad y mayor inflación vuelve a colocar al BCE ante un dilema. La próxima reunión monetaria del organismo se celebrará en Fráncfort el 29 y 30 de abril, con rueda de prensa al cierre de la segunda jornada, en un contexto en el que la autoridad monetaria deberá calibrar si prioriza la contención de los precios o la protección del crecimiento.
El BCE llega a su reunión de final de mes con una economía más débil, costes al alza y un riesgo creciente de estanflación
La lectura de abril no solo empeora la foto macro de la eurozona, sino que reabre el debate sobre si el encarecimiento energético y los problemas logísticos pueden enquistarse. El dato adelantado del PMI deja así una advertencia clara: la economía del euro empieza el segundo trimestre con menos impulso y con más presión inflacionista de la que deseaba Fráncfort.
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