La revisión del Fondo llega tras la misión técnica del informe Artículo IV de 2026, en un contexto de encarecimiento del petróleo y aumento de la incertidumbre global. Pese a ello, el organismo mantiene que la economía española seguirá creciendo apoyada en la demanda interna, aunque con menor intensidad.
El FMI rebaja el crecimiento y alerta del impacto energético
El organismo prevé que el crecimiento del PIB se modere desde el 2,8% de 2025 hasta el 2,1% en 2026, dos décimas menos de lo estimado en enero, y hasta el 1,8% en 2027. A medio plazo, la economía se estabilizaría en torno al 1,7%.
| Previsiones macro del FMI | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| Crecimiento del PIB | 2,8% | 2,1% | 1,8% |
| Inflación a cierre de año | — | 3,0% | 2,2% |
El FMI mantiene un escenario de crecimiento, pero advierte de que el encarecimiento de la energía reducirá el ritmo de expansión
El Fondo señala que el principal riesgo procede del aumento del precio del petróleo, mientras que el impacto del gas se verá parcialmente mitigado por el peso de las renovables. Aun así, advierte de que un conflicto prolongado podría mantener la inflación por encima del 3% durante más tiempo.
Reformas laborales para elevar empleo y productividad
El FMI insiste en que España necesita una nueva ronda de reformas del mercado laboral para elevar la tasa de empleo y mejorar la productividad.
Entre sus propuestas, destaca reforzar las políticas activas de empleo con indicadores de resultados, premiando a las comunidades con mejores tasas de colocación y calidad del empleo.
También plantea:
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Ampliar la compatibilidad entre empleo y subsidio para mayores de 52 años
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Evitar que el SMI se indexe automáticamente a la inflación
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Dotar de mayor independencia al comité de expertos del salario mínimo
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Introducir una deducción fiscal ligada al empleo para hogares de renta baja
Además, propone mecanismos para mejorar la estabilidad laboral, como penalizar a las empresas con alta rotación mediante mayores cotizaciones o extender modelos contractuales más estables a otros sectores.
El organismo apuesta por reforzar el mercado laboral para elevar el empleo y evitar efectos negativos del salario mínimo
En materia de productividad, el FMI señala problemas estructurales en las empresas españolas: menor tamaño, menor innovación y dificultades de financiación.
| Obstáculos a la productividad | Propuesta del FMI |
|---|---|
| Baja innovación empresarial | Simplificar deducciones de I+D |
| Dificultad de financiación | Impulsar mercados de capitales |
| Exceso de burocracia | Acelerar el “Régimen 20” |
| Tamaño reducido de empresas | Reducir trabas regulatorias |
El organismo estima que estas reformas podrían elevar el crecimiento de la productividad en 0,25 puntos porcentuales anuales.
La vivienda, uno de los principales riesgos económicos
El FMI advierte de que la crisis de acceso a la vivienda exige una respuesta más contundente. El rápido aumento de precios está reduciendo la movilidad laboral y la asequibilidad.
El organismo considera que la oferta debe crecer “mucho más rápido” y propone:
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Liberar más suelo para construcción
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Acelerar licencias y trámites administrativos
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Reactivar la reforma de la Ley del Suelo
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Impulsar vivienda de alquiler asequible
Además, recomienda revisar los controles de alquiler y suspenderlos si se confirma que reducen la oferta.
El FMI alerta de que el problema de la vivienda puede frenar el crecimiento económico si no se aumenta la oferta
También propone medidas para reforzar la estabilidad financiera, como limitar riesgos en el mercado hipotecario mediante ratios de endeudamiento más estrictos.
Ajuste fiscal de 25.000 millones y reformas estructurales
En el ámbito fiscal, el FMI señala que España necesitará un ajuste equivalente al 1,5% del PIB, unos 25.000 millones de euros, para cumplir sus objetivos de déficit a medio plazo.
| Indicadores fiscales clave | Valor |
|---|---|
| Déficit público 2025 | 2,5% del PIB |
| Ajuste necesario | 1,5% del PIB |
| Ajuste estimado | 25.000 millones de euros |
| Déficit previsto en 2031 | 2,0% del PIB |
El organismo recomienda:
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Revisar los tipos reducidos del IVA
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Alargar el periodo de cálculo de las pensiones
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Reformar la regla fiscal de las comunidades autónomas
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Reforzar la independencia de la AIReF
El Fondo advierte de que el margen fiscal es limitado y exige ajustes para garantizar la sostenibilidad de la deuda
Además, alerta de que el gasto en pensiones, sanidad y dependencia aumentará en torno al 4% del PIB entre 2030 y 2050, lo que presionará las cuentas públicas.
Apoyo temporal ante la guerra y advertencia sobre las medidas
El FMI avala que el Gobierno adopte medidas para mitigar el impacto del conflicto, pero insiste en que deben ser temporales, focalizadas y sin distorsionar los precios de la energía.
El Ejecutivo ha aprobado un paquete de 5.000 millones de euros en ayudas, que el organismo evaluará en función de esos criterios.
El FMI respalda ayudas por la guerra, pero exige que sean limitadas y no alteren los precios energéticos
El Fondo subraya que el actual crecimiento ofrece una oportunidad para reforzar la disciplina fiscal y recomienda destinar ingresos extraordinarios al ahorro.
El informe del FMI dibuja un escenario de crecimiento moderado para España, pero condicionado por la guerra, la energía y los retos estructurales. La institución rebaja previsiones y eleva la presión para acometer reformas en empleo, vivienda y finanzas públicas.
