El último boletín económico del BCE dibuja un escenario de presión inflacionista a corto plazo impulsado por la escalada de los precios energéticos, en un contexto de creciente incertidumbre geopolítica.
El BCE anticipa un repunte de la inflación por el encarecimiento energético derivado del conflicto en Oriente Próximo
La inflación se mantendrá por encima del objetivo del 2%
El BCE estima que la inflación alcanzará el 3,1% en el segundo trimestre de 2026, para después moderarse hasta el 2,8% en el tercer trimestre de 2026, aunque seguirá por encima del objetivo del 2%.
El organismo advierte de que una guerra prolongada podría provocar un aumento “mayor y más duradero” de los precios energéticos, elevando aún más la inflación en la zona del euro.
| Periodo | Inflación prevista | Contexto |
|---|---|---|
| Segundo trimestre 2026 | 3,1% | Subida por energía |
| Tercer trimestre 2026 | 2,8% | Moderación por materias primas |
| Largo plazo | ~2% | Objetivo BCE |
La inflación seguirá por encima del objetivo del BCE pese a una moderación posterior
Energía, salarios y guerra: los principales riesgos
El BCE identifica varios factores que podrían intensificar la inflación. Entre ellos, destaca el posible aumento de los salarios en respuesta al encarecimiento de la energía y las disrupciones en las cadenas de suministro globales.
Además, las expectativas de inflación a corto plazo en los mercados financieros han aumentado, aunque a largo plazo se mantienen cerca del 2%.
En este contexto, el organismo mantuvo en marzo el tipo de interés de los depósitos bancarios en el 2%, mientras el Consejo de Gobierno debate si subirlos en próximas reuniones.
El petróleo y el gas disparan la presión inflacionista
El informe del BCE subraya el fuerte encarecimiento de las materias primas energéticas, con impactos directos sobre la inflación.
| Indicador energético | Variación | Contexto |
|---|---|---|
| Precio del petróleo | +84% desde diciembre 2025 | Conflicto en Oriente Próximo |
| Precio del gas en Europa | +98% | Dependencia del estrecho de Ormuz |
| Almacenamiento de gas | 29% de capacidad | Nivel históricamente bajo |
Los precios del petróleo se han situado en torno a 104 dólares por barril (aproximadamente 96 euros por barril) tras los ataques de EEUU e Israel contra Irán y las represalias de Teherán.
El BCE también destaca que el tránsito de petroleros por el estrecho de Ormuz se ha reducido drásticamente, lo que ha elevado los costes del transporte de crudo.
El encarecimiento del petróleo y del gas agrava el riesgo inflacionista en Europa
Impacto limitado en el comercio, pero con riesgos
Aunque el comercio internacional no se ha visto gravemente afectado por ahora, el BCE advierte de posibles riesgos si el conflicto se intensifica.
Actualmente, los buques portacontenedores en el golfo Pérsico representan solo el 1,6% de la capacidad mundial, lo que limita el impacto inmediato.
Sin embargo, el tráfico sigue desviado por rutas más largas, como el cabo de Buena Esperanza, tras las tensiones previas en el canal de Suez y los ataques en el mar Rojo.
La zona del euro perderá competitividad global
El organismo también prevé un deterioro en la posición internacional de la zona del euro, que perderá cuota de mercado por problemas estructurales de competitividad.
Las exportaciones ya cayeron un 0,4% en el cuarto trimestre de 2025, y el conflicto podría agravar esta tendencia.
Además, los mercados financieros han reaccionado con caídas bursátiles y subidas de tipos a corto plazo, endureciendo las condiciones financieras desde febrero.
La guerra y la pérdida de competitividad lastran el crecimiento y las exportaciones de la zona del euro
El BCE prevé un “modesto avance” del PIB de la zona del euro en el primer trimestre de 2026, condicionado por el impacto de la guerra en la confianza, las rentas reales y los mercados globales.
