En apenas dos sesiones, cientos de miles de millones de dólares se han evaporado del valor de acciones, bonos y préstamos de compañías grandes y pequeñas del sector tecnológico en Silicon Valley. El epicentro del ajuste ha sido el sector del software, cuyas cotizaciones han sufrido caídas tan acusadas que el valor agregado de los títulos incluidos en un ETF de iShares ha perdido cerca de un billón de dólares en los últimos siete días, de acuerdo con datos recopilados por la agencia estadounidense.
A diferencia de episodios anteriores, el castigo no responde al temor a una burbuja, sino a la creciente inquietud entre los inversores por el impacto real de la inteligencia artificial sobre los modelos de negocio de un amplio abanico de compañías, muchas de ellas señaladas desde hace tiempo como especialmente expuestas al avance de esta tecnología.
“No creo que se trate de una sobrerreacción”, señala Michael O’Rourke, estratega jefe de mercado en Jonestrading, en declaraciones a Bloomberg. “Llevamos dos años hablando de cómo la IA va a transformar la economía y de que se trata de una tecnología generacional. En las últimas semanas hemos empezado a ver señales claras de ello en la práctica”.
El detonante inmediato fue el anuncio de Anthropic PBC, una de las principales ‘startups’ del sector, del lanzamiento de una herramienta basada en IA para la revisión de contratos y otras tareas legales. Aunque el producto no se considera en sí mismo disruptivo, el mercado interpretó el anuncio como una nueva señal de la velocidad con la que la IA está penetrando en actividades tradicionalmente intensivas en mano de obra cualificada.
“No se trata solo de tecnología legal; mañana podría extenderse a ventas, marketing o finanzas”, advirtió Jackson Ader, analista de KeyBanc, en una nota recogida por Bloomberg.
La presión vendedora se ha extendido a buena parte del sector del software —desde compañías especializadas en servicios jurídicos hasta firmas de análisis de datos— y ha alcanzado también a valores financieros. La inquietud aumentó a última hora del miércoles, después de que Alphabet anunciara un mayor gasto del previsto en proyectos de inteligencia artificial y Arm Holdings publicara unas previsiones de ventas por debajo de lo esperado. Ambos valores retrocedieron en el mercado fuera de horario.
Ganadores y perdedores
La corrección ha terminado por afectar también a los principales financiadores del sector tecnológico en Wall Street, incluidos bancos y fondos de capital riesgo, para los que las compañías de software han sido objetivos recurrentes. Más de 17.700 millones de dólares en préstamos a empresas tecnológicas estadounidenses incluidos en un índice de Bloomberg han pasado a negociarse a niveles propios de situaciones de estrés financiero en las últimas cuatro semanas.
Pese a ello, buena parte de la preocupación sigue siendo, por ahora, teórica. Grandes desarrolladores de software como ServiceNow o Salesforce no han incumplido previsiones ni han advertido de pérdidas de clientes vinculadas al uso de inteligencia artificial.
En paralelo, el sector ha intensificado en los últimos años la inversión en herramientas propias de IA, con el objetivo de ofrecer soluciones seguras basadas en los datos ya alojados en sus sistemas. Sin embargo, los resultados iniciales están siendo desiguales. Microsoft informó recientemente de que su herramienta Copilot cuenta con 15 millones de usuarios de pago, una cifra todavía reducida en comparación con su base total de clientes.
Los últimos movimientos del mercado refuerzan el temor de que los líderes en inteligencia artificial acaben desplazando a los actores tradicionales en términos de innovación y cuota de mercado, y de que el ajuste se produzca antes de lo anticipado.
“Estamos asistiendo a las primeras fases de un reposicionamiento profundo del sector”, resume Dec Mullarkey, director general de SLC Management. “Se trata de identificar quiénes serán los ganadores y perdedores y qué compañías son más vulnerables en este proceso”, concluye.
