BBVA Research considera que “existen varios factores que justifican que la recuperación se consolide a lo largo de 2014”, cerrando el año con un crecimiento del 0,9%. BBVA Research, el servicio de estudios del banco que preside Francisco González, considera que la economía española “continuará creciendo lo que resta de año” tras salir de la recesión técnica en el tercer trimestre. En su último informe ‘Situación España’, publicado hoy, avisa no obstante de que el ritmo de crecimiento será insuficiente para evitar una caída del PIB cercana al -1,3% en 2013. Aún así, “existen varios factores que justifican que la recuperación se consolide a lo largo de 2014”, cerrando el año con un crecimiento en torno al 0,9%.
El servicio de estudios de BBVA ha destacado que las exportaciones han adelantado los puntos de inflexión de la economía “a pesar de no contar con la ventaja que suponía en el pasado la devaluación de la moneda”. En ese sentido, destaca que tanto las ganancias de competitividad precio observadas, como el proceso de diversificación de destinos, aseguran que este crecimiento de las exportaciones “será duradero”.
Adicionalmente, las importaciones han caído un 42% durante la crisis, caída que se explica por un proceso de disminución relativa de los precios domésticos, lo que habría permitido sustituir importaciones por producción interna.
Siguiendo el orden que lleva la recuperación, señala BBVA Research, el incremento de la productividad y la moderación salarial han mejorado la situación de las empresas, lo que ha incrementado el excedente bruto de explotación. Esto último precede a aumentos en la inversión. De hecho, la inversión en maquinaria y equipo habría sumado ya tres trimestres consecutivos de crecimiento. Otros factores que también han permitido este aumento de la inversión son “un entorno de menor incertidumbre y un tono de la política fiscal menos contractivo que el observado en 2013”.
Finalmente, para que se consolide la recuperación es “indispensable” el incremento del flujo de financiación hacia proyectos solventes, señala BBVA Research que destaca que la evolución del saldo vivo del crédito no está necesariamente relacionada con la actividad económica (crecimiento de la demanda interna), que guarda una mayor correlación con los flujos de nuevas operaciones de crédito, al ser un mejor indicador de la disponibilidad de financiación para empresas y familias.
A este respecto, al igual que con la actividad económica, BBVA Research espera que dichos flujos presenten una recuperación a lo largo de 2014, lo que no impedirá que el stock de crédito “siga disminuyendo por las mayores amortizaciones”.
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