El banco más antiguo del mundo, fundado en 1472, tiene una capitalización bursátil de tan sólo 4.175 millones de euros. BBVA y Banco Sabadell han recibido el cuaderno de venta del Monte Dei Paschi di Siena, según se hacen eco los analistas de Bankinter en un informe en el que señalan que la entidad italiana podría estar explorando el mercado español en busca de un comprador.
Estos expertos consideran que el banco más antiguo del mundo (fue fundado en 1472) capitaliza tan sólo 4.175 millones de euros, que se comparan con los 10.665 millones de Sabadell y 52.660 millones del BBVA, por lo que representa, en términos de capitalización relativa, el 39% del primero pero sólo el 8% del segundo.
En términos de activos, Monte dei Paschi di Siena tiene aproximadamente 187.525 millones, frente a 167.480 millones de Sabadell y 672.600 de BBVA, por lo que la operación, de tener sentido, sería más fácilmente digerible para el BBVA. Por el contrario, estos expertos recuerdan que el Sabadell acaba de empezar a digerir la compra de TSB en Reino Unido, por lo que piensan que no tendría capacidad de gestión para abordar una operación en Italia, donde no tiene presencia.
En cualquier caso, Monte Dei Paschi lleva en pérdidas ininterrumpidas desde 2011 (nada menos que -4.335M€ en 2014) y revertir esa tendencia llevaría tiempo y no sería fácil. Por ello, los analistas creen que la compra sólo tendría sentido estratégico, ya que el banco italiano tiene aproximadamente 76.000 millones en depósitos y 139.000 millones en créditos.
Asimismo, cotiza a 0,65x de valor contable, lo que parece “barato”, pero conviene tener presente que la probable continuidad de las pérdidas (cuyo origen principal es la mala calidad de la cartera) hará que este ratio suba con el simple transcurso del tiempo. ¿Compensaría el enfoque estratégico las abultadas pérdidas y la mala calidad de la cartera como para comprar MPS? Los analistas de Bankinter tienen “serias dudas”.
