Los mercados cumplen medio año ignorando a las agencias de rating

Los Tesoros de España e Italia han cerrado hoy colocaciones de deuda con menores intereses, ajenos a la rebaja de calificación de Moody’s, que también ha recortado el rating a otros países, entre ellos Portugal. Las bolsas tampoco se han visto penalizadas. Pero esto ya no es nada nuevo. De hecho, habría que remontarse a agosto del año pasado para ver como las decisiones de las agencias tenían un impacto significativo en los mercados financieros.

El pasado 14 de septiembre, por ejemplo, el ataque fue doble. Fitch amenazó con bajar su nota a España y recortó el rating a cinco autonomías. Al mismo tiempo, Moody’s degradó a dos de los mayores bancos franceses, Crédit Agricole y Société Générale. Ese mismo día el Ibex se anotó una subida del 2,7% y la prima de riesgo se redujo por debajo de la cota de los 350 puntos básicos. La jornada se saldó de un modo parecido en el resto de Europa. El Cac francés se anotó unas subidas del 1,9% y el Dax alemán ganó un 3,4%.

Un mes antes las cosas eran muy diferentes. El viernes 5 de agosto, tras el cierre de los mercados, S&P arrebató la codiciada ‘triple A’ a EEUU y el lunes siguiente Wall Street se hundió. El índice Dow Jones, por ejemplo, cerró con una caída del 5,5%.

¿Pero por qué ha cambiado esto? ¿Por qué los anuncios de las agencias de rating ya no tienen un impacto tan significativo en la renta variable o en la deuda? Algunos expertos consideran que antes de que Moody’s, Fitch o S&P se atrevan a dar el paso, los mercados ya han descontado esa posibilidad.

Esto es lo que sucedió cuando a mediados de enero Francia perdió el sobresaliente de su deuda soberana. En la siguiente sesión en la que abrieron los mercados, el Tesoro galo colocó títulos sin problema y con menores intereses.

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