La pujanza de los mercados en la sombra y los productos financieros sintéticos preocupa a los reguladores

El volumen de negociación con que han logrado hacerse algunos mercados no regulados y derivados financieros ha comenzado a sembrar las alertas entre los reguladores y supervisores de mercados a escala global. Muchos expertos culpan a estos segmentos de mercado de gran parte de la volatilidad que reina en los últimos meses en los parqués y denuncian la opacidad de muchas de estas operaciones.

Los supervisores mercantiles han coincidido hoy en un acto organizado por la CNMV en Madrid en su alerta sobre las dimensiones que han alcanzado en los últimos tiempos los mercados no regulados que sirven, en muchas ocasiones, como amparo a la negociación especulativa con productos derivados y sintéticos. Esto es, con productos financieros generados a raíz de otros que ya son derivados por sí mismos como los seguros CDS o los futuros sobre el precio de las materias primas.

Ante este contexto, el consejero español del Banco Central Europeo (BCE), José Manuel González-Páramo ha invitado a los supervisores bursátiles a que presten una mayor atención a los cada vez más populares fondos cotizados. Los ETF, por sus siglas en inglés, se han revelado en los últimos meses como uno de los sectores con más volumen de negociación mientras que los parqués se desplomaban.

Según Páramo, estos fondos atraviesan un ‘boom’ que ha pasado desapercibido a los ojos de muchos supervisores financieros. Sin embargo, también ha reparado en que algunos aspectos como las posiciones cortas y la negociación de seguros CDS merecerían una mayor tutela por parte de las autoridades para evitar así tendencias especulativas fuera de control que terminen por pasar factura a la salud y los volúmenes de los regulados.

Esta declaración de intenciones quedará por el momento en papel mojado en el Viejo Continente donde la nueva normativa de mercados, la MiFID II, no llegará como mínimo hasta 2014. Hoy por hoy, la directiva común vigente en cuanto a regulación de mercados data de 2007, por lo que no recoge normas o directrices específicas con respecto a estos mercados en la sombra, ahora en el ojo del huracán, pero a los que muy pocos miraban con cautela antes de la caída de Lehman Brothers a finales del año 2008.

El proceso de revisión de la normativa financiera global, han señalado los representantes de supervisión de la banca y los mercados de valores de ambas orillas del Atlántico, crea un escenario idóneo para que entre algo más de luz sobre la negociación en los no regulados, conocidos en jerga financiera por las siglas inglesas OTC, y los productos sínteticos. Un tándem en el que muchos especuladores se mueven en la actualidad, al cobijo de la sombra que les proporciona una regulación muy débil que promociona la opacidad de las operaciones.

“Aun queda mucho por avanzar”, ha señalado el consejero del BCE. Una visión con la que ha coincidido Fernando Restoy, vicepresidente de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), al aseverar que los banqueros no son los únicos responsables de la actual crisis financiera global, como algunos sectores de la sociedad defienden.

Restoy ha afirmado este viernes que “la crisis no es solo la consecuencia de la insuficiencia de los recursos propios de las entidades financieras de los bancos”, sino que también han tenido parte, ha dicho, el “inadecuado comportamiento” de las agencias de ‘rating’ y la opacidad de mercados como el de los CDS, uno de los productos derivados de inversión que más atención han ganado en los últimos tiempos con las repetidas amenazas de declaración de impagos de deuda por parte de Grecia. Unos factores que, según han denunciado hoy los supervisores reunidos en Madrid, han perjudicado a los mercados tradicionales en los últimos meses por el aumento de la desconfianza inversora.

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