El euro, el próximo objetivo de los ‘carry trades’

La preocupación por la estabilidad de la zona del euro no es el único problema al que se enfrenta la moneda única. La divisa comunitaria se ha convertido en el objetivo de los ‘carry trades’, una estrategia en la que el inversor pide prestado en la divisa de un país con tipos de interés bajos para comprar en otra que ofrece una mayor rentabilidad.

Estas transacciones suelen ejercer una presión bajista sobre la divisa en la que se toma prestado, mientras que impulsan a las monedas que se compran, lo que sugiere que los inversores podrían continuar con su castigo al euro, que este año ya ha retrocedido un 14% en su cruce con el dólar.

Los analistas de RBS y BNP Paribas creen que el euro sufrirá con los ‘carry trades’, una de las operaciones de mayor riesgo en el mercado de divisas y que había quedado en un segundo plano a raíz de la crisis económica.

De hecho, los analistas del banco británico creen que la moneda europea se situará en los 1,1650 dólares a finales de este año. Hoy, al euro cayó un 1,4% respecto al billete verde y se situó en 1,22 dólares, su mínimo intradía de los últimos cuatro años. Frente a la divisa japonesa cotiza a 109,55 yenes, con lo que marca su lectura más baja de los últimos ocho años y medio.

Los tipos de interés en Europa son aún más altos que en EEUU, Reino Unido y Japón (ver apoyo), pero el mercado espera que la situación cambie por varias razones. El crecimiento económico de Europa sigue siendo débil y será inferior al de la mayoría de grandes potencias el próximo año, según los analistas. La crisis de deuda de la zona del euro, junto con las medidas para recortar el gasto público anunciadas en Grecia, Italia, Irlanda, España y Alemania, podría perjudicar la expansión económica aún más.

En este escenario, en el que además la inflación no supone por el momento ninguna amenaza, el Banco Central Europeo (BCE) podría mantener los tipos de interés bajos por un período más largo para fomentar la recuperación de la región.

Los tipos de referencia en la eurozona se sitúan en el 1%, por encima del 0,5% del Banco de Inglaterra y de los de la Reserva Federal, que se encuentran entre el 0% y el 0,25%. El coste de pedir prestado dólares por tres meses en el mercado interbancario es menor también que el de los préstamos en euros.

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