Banco Santander se suma a una creciente lista que promete contar con nuevos miembros emisores en breve dadas las ventajas que hoy por hoy ofrece esta vía de financiación. El mercado inmobiliario vuelve a dar alegrías a los bancos españoles. El repunte del ladrillo ha abierto a estas entidades una ventana de financiación con la que esquivar otras fórmulas más sujetas al devenir de los muchos focos de tensión que prometen cargar de volatilidad un año que comienza inundado de cédulas hipotecarias.
En lo que va de semana, la primera completamente laborable y de negociación abierta, han sido tres las entidades que han acudido al mercado para conseguir financiación mediante la emisión de cédulas hipotecarias. Hasta la fecha, estos papeles de interés fijo con la garantía de hipotecas de máxima solvencia superan por una holgada distancia al importe colocado en bonos y obligaciones de deuda al uso.
La última entidad, por el momento, en apuntarse a esta oleada de emisiones ha sido Banco Santander. Fuentes conocedoras de la operación referidas por distintas agencias de noticias han explicado que estos papeles tendrán un plazo de vencimiento de diez años y que se colocarán previsiblemente a 65 puntos básicos por encima del midswap o tipo de referencia para estas emisiones.
En atención a lo conseguido por las dos entidades que han precedido a la que preside Ana Botín, estas cifras podrían incluso mejorar las expectativas iniciales. Con este objetivo gracias a la acumulación de la mayor demanda posible se habría contratado, según las mismas fuentes, a los gestores de Mediobanca y Natixis.
Banco Santander toma así el relevo que ayer mismo hacía suyo Bankia. La nacionalizada conseguía encontrar dueño para 1.000 millones de euros en este mismo formato de papeles de deuda a tipos precisamente 65 puntos por encima del de referencia. Todo ello con una demanda de más de 1,2 veces el importe adjudicado procedente en su mayoría de Alemania, a donde fue a parar el 32% de los títulos.
La mayor presencia de inversores internacionales en este tipo de operaciones es uno de los puntos clave que los expertos señalan en la proliferación de estas emisiones una vez que BBVA conseguía unas cifras más que positivas en una colocación de deuda sénior, con menos garantías que las cédulas. En este caso, el presidido por Francisco González logró 1.000 millones a un precio de 85 puntos sobre midswap.
Una vez confirmado el regreso de Bankia al mercado de emisión de cédulas, la filial española de Deutsche Bank anunciaba su intención de hacer lo propio. Este mismo miércoles se han conocido los detalles de la operación: papeles por 500 millones de euros a siete años de vencimiento y un cupón anual del 1,125%. Con la previsión de que su desembolso se produzca en una semana, los encargados de haber encontrado inversores para esta emisión habrían sido su casa matriz, ING, Crédit Agricole y también BBVA.
Los analistas de renta fija apuntan a un factor determinante en el desarrollo de este poco habitual escenario: una mayor actividad del mercado inmobiliario acompañada de una relativa mejora en la accesibilidad al crédito. Esta última circunstancia se traduce ya en un ligero incremento en las cifras de la concesión de hipotecas, cuyos requisitos de acceso son ahora mucho más restrictivos que en los años previos a la crisis, lo que incrementa la solvencia teórica de estos nuevos préstamos.
Así se ha conformado la receta que ha terminado por abrir el apetito de unos inversores cada vez más receptivos a apostar por productos referidos al ladrillo español, tal y como vendrían a demostrar las cifras alcanzadas esta semana. En este sentido, destacan también que la tensión geopolítica existente, tanto a escala nacional como internacional, podría potenciar la volatilidad de precio y tipos más en otra clase de papeles de renta fija.
Se repite así, multiplicado, el proceso de principios del pasado mes de noviembre, cuando el mismo BBVA y CaixaBank también lograron aprovechar las ventajosas condiciones del mercado para emitir estos títulos referenciados al crédito hipotecario.
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