Banco de España
El avance del crédito europeo contrasta con la escasa recuperación de los fondos destinados a recapitalizar entidades y sanear balances. Bruselas da por hecho que España saldrá del marco de vigilancia posprograma tras el nuevo pago previsto en diciembre, pero el balance interno del rescate continúa mostrando un agujero relevante en las cuentas públicas. La comparación entre ambas cifras revela dos ritmos muy distintos en la reparación del daño financiero de la última crisis.
El préstamo articulado por el Mecanismo Europeo de Estabilidad para recapitalizar la banca española ascendió a algo más de 41.000 millones de euros. De esa cantidad, España ha devuelto ya alrededor del 71% y, con el abono previsto en diciembre, superará el 80% de amortización. Esto permitirá la salida formal del país del régimen de vigilancia específico ligado al rescate financiero.
España abandona la vigilancia posprograma del MEDE tras superar el umbral del 75% de deuda amortizada
A partir de 2025 quedará pendiente una fracción del crédito, cuya devolución se completará previsiblemente en 2027. España será así el primer Estado miembro que clausure por completo la supervisión posterior a un programa de asistencia. Para la Comisión Europea, el avance confirma la resiliencia del sistema bancario y la plena capacidad de financiación del Tesoro en los mercados.
La otra cara de esta evolución es que la amortización del préstamo europeo se financia íntegramente con recursos públicos nacionales. El Estado devuelve puntualmente a sus socios la ayuda que previamente se canalizó a las entidades en dificultades, pero el retorno efectivo de esas ayudas a las arcas públicas es mínimo.
Las ayudas públicas brutas gestionadas por el FROB y vinculadas al rescate superan los 58.000 millones de euros, entre inyecciones directas, esquemas de protección de activos y el saneamiento de la Sareb. De esa cifra, los ingresos retornados al Estado —ventas, dividendos y otros— rondan los 6.900 millones, es decir, algo menos del 12%.
Apenas uno de cada diez euros inyectados en el sistema financiero ha regresado a las cuentas públicas
En la práctica, la factura neta se aproxima a los 52.000 millones de euros. Las posibilidades de mejora son reducidas: muchas entidades rescatadas se vendieron a precios simbólicos y los activos de la Sareb han perdido valor respecto a sus estimaciones iniciales.
El FROB espera elevar parcialmente la recuperación mediante su participación en CaixaBank, heredera de Bankia, aunque incluso en escenarios favorables el porcentaje seguirá muy lejos del que ya se ha abonado al MEDE.
La comparación entre las cifras europeas y domésticas ilustra la asimetría del rescate. Por un lado, el préstamo del MEDE se está amortizando casi en su totalidad y dentro de los plazos acordados. Por otro, la recuperación de las ayudas públicas a la banca continúa siendo muy reducida.
| Concepto | Importe aproximado (millones €) | Porcentaje recuperado / amortizado |
|---|---|---|
| Préstamo del MEDE a España | 41.000 | – |
| Devuelto al MEDE hasta ahora | ~29.000 | ~71% |
| Devuelto tras el pago de diciembre | >34.000 | >80% |
| Ayudas públicas brutas a la banca (FROB) | ~58.000 | – |
| Fondos recuperados de la banca | ~6.900 | ~12% |
Europa recupera casi todo el crédito del rescate mientras el Estado asume la mayor parte de las pérdidas del saneamiento bancario
Este cuadro resume la paradoja: España cumple con Europa, pero internamente asume un coste estructural que sigue incorporado en la deuda pública.
El impacto del rescate no se limita a las cuentas del FROB. La deuda asumida para financiar la operación se integra en el pasivo global del Estado y condiciona el margen fiscal durante años. Aunque el crecimiento económico y la reducción del déficit han contribuido a estabilizar la ratio deuda/PIB, la herencia del rescate bancario continúa pesando sobre la política económica.
Tras el pago de diciembre quedarán pendientes unos 7.000 millones del préstamo europeo, frente a una factura interna del rescate que supera los 50.000 millones. Dos capítulos muy distintos de una misma crisis que aún proyecta efectos sobre las finanzas públicas.
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