El Gobierno estudia convertir el ‘banco malo’ en un fondo para atraer a los inversores internacionales

El Gobierno aprobará este viernes la creación del ‘banco malo’, pero lo único que se sabe seguro es que aglutinará los activos tóxicos de las entidades nacionalizadas y de aquellas que lo soliciten. Por ello, el mercado se ha convertido en un hervidero de rumores, el último de los cuales apunta a que podría instrumentalizarse a través de un fondo, lo que facilitaría la entrada de unos inversores internacionales que ya habían mostrado sus recelos.

Según publica hoy el diario Expansión, el ‘banco malo’ podría adquirir forma de fondo de inversión en vez de sociedad anónima, una fórmula que facilitaría la entrada de capital. La última palabra, sin embargo, la tendrá la troika (Comisión Europea, FMI y BCE).

El fondo cuenta con la ventaja de que es más flexible de cara a captar futuros inversores, ya que ofrece la oportunidad de dividirse en subfondos y compartimentos, y al tiempo permite la desconsolidación, por lo que los futuros accionistas no tendrían que recoger en su cuenta de resultados las ganancias o pérdidas que genere el banco malo al traspasar los inmuebles.

El asunto no es baladí, ya que, tal y como ya publicó EL BOLETÍN, la valoración que realizará el ‘banco malo’ de los activos inmobiliarios tóxicos del sector financiero había comenzado a despertar las primeras suspicacias de los mercados internacionales, que temen que el Ejecutivo pague un precio superior al real por estos activos.

La intención del Gobierno de Mariano Rajoy es que inversores privados participen en esta sociedad inmobiliaria, pero en el caso de que no hile muy fino con las valoraciones de los inmuebles, podría entrar en pérdidas ya desde el primer año, según consideran algunos expertos, lo que desanimará a los inversores, aunque en principio el banco malo se presenta como un negocio a largo plazo, de unos 10 años.

Algunos expertos internacionales ya han alertado de que se vuelva a cometer el mismo error que en Irlanda, donde el denominado National Asset Management Agency (NAMA) compró los activos basándose en unas conjeturas demasiado optimistas, como se vio posteriormente. En España, los datos oficiales indican que los precios de las propiedades residenciales han caído un 26% desde sus máximos, caída que algunos expertos elevan hasta el 40%.

La valoración de los activos se ha convertido en un asunto peliagudo, ya que, tanto si se pasa como si se queda corta, podría causar graves perjuicios y un agravamiento de la crisis. Por un lado, si el precio que se paga por los activos inmobiliarios resulta demasiado generoso, el ‘banco malo’ posteriormente se vería obligado a venderlos a un precio inferior e incurrir en pérdidas, como ya se ha señalado anteriormente.

Por otro lado, si se paga un precio inferior al que aparece en los balances de los bancos, serán estos los que deberán asumir pérdidas contables, en un momento en que ya se encuentran en una posición delicada después de tres años de crisis.

La consultora Alvarez y Marsal LLC es la consultora que el Gobierno ha contratado para crear el ‘banco malo’. Fundada en 1983, ya pilotó las liquidaciones del banco estadounidense Lehman Brothers y de la consultora Arthur Andersen.

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