La agencia de calificación abre la puerta a una elevación del rating si sube la nota de España y de la Comunidad de Madrid. La agencia de calificación Moody’s ha otorgado al Canal de Isabel II, la mayor compañía regional de aguas de España, un rating de ‘Baa2’, dos escalones por encima del bono basura, con perspectiva “positiva”.
La calificación dada por la agencia, que por primera vez analiza al Canal, se explica por el bajo perfil de riesgo del negocio monopolístico de suministro de agua y de gestión de aguas residuales y por un régimen regulatorio de apoyo reglado en un acuerdo de concesión de 50 años.
Moody’s destaca asimismo la larga trayectoria de recuperación adecuada de los gastos operativos y de capital a través de incrementos de tarifas anuales y el modesto apalancamiento financiero de la empresa con el apoyo de una política financiera conservadora.
En ese sentido, la agencia señala que el perfil financiero del Canal de Isabel II podría ser más alto, pero que existen determinadas “limitaciones”. Entre ellas, cita su exposición a la economía regional y nacional española, que puede crear presión política o regulatoria adicional sobre futuros aranceles. Así, apunta a que su diversificación geográfica es escasa, con apenas un 15% del Ebidta generado fuera de España a través de operaciones en Latinoamérica, región en la que también existe cierto nivel de riesgos políticos y regulatorios.
La perspectiva de la calificación “positiva” está en línea con las también positivas que la agencia otorga al Estado español y a la Comunidad de Madrid, por lo que el rating podría elevarse en el caso de que mejoren los de España y Madrid.
La calificación de Moody’s se produce después de que el Canal haya aprobado una emisión de 500 millones de euros en bonos de renta fija o renta variable.
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