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No es verano para el turismo: los analistas aconsejan alejarse de valores como NH, Aena o Amadeus

Bolsa de Madrid
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Bolsa de Madrid (Foto: Jaime Pozas)

PharmaMar, ACS o Repsol, entre las apuestas alcistas de los expertos para la próxima semana.

domingo 28 de junio de 2020, 07:00h

La pandemia de coronavirus Covid-19 sigue manteniendo bajo presión a la bolsa española. A pesar de la reactivación económica en todo el mundo, el miedo a los rebrotes que obliguen a nuevos confinamientos ha lastrado al parqué en las últimas sesiones. No es de extrañar por tanto que los analistas consultados por EL BOLETÍN recomienden para los próximos días seguir alejándose de los valores más ligados al turismo, como NH Hoteles, Aena o Amadeus. Entre las apuestas alcistas se cuelan PharmaMar, ACS, o Repsol, mientras que BBVA despierta opiniones enfrentadas.

El analista independiente José Ramón Sánchez Galán fija su vista en PharmaMar. “Como toda farmacéutica, el éxito de un medicamento potencia sus posibilidades de crecimiento”, señala, y ese ha sido el caso de Zepzelca, un tratamiento para pacientes adultos con cáncer de pulmón que se ha aprobado en EEUU para su distribución. Sin embargo, “el mercado está más atento a la posibilidad de un movimiento corporativo de la compañía, en busca de una empresa oncológica del Nasdaq y que le podría suponer la posibilidad de cotizar en ese mercado”. Desde un análisis más técnico, el experto destaca que “mantiene una trayectoria alcista de cierta solvencia, lo que permite, al menos, no desprenderse del valor”. “La posibilidad correctora no se descarta, pero sería un parón dentro del propio movimiento, que se podría aprovechar para entrar ante nuevas alzas, que deshacer posiciones”, apunta.

Andrés Aragoneses, analista de Singular Bank, destaca entre sus apuestas alcistas a ACS, constructora que “mantuvo el tipo en el primer trimestre”, con una evolución favorable de los ingresos y de la cartera de pedidos. Además, “cuenta con cierto margen de maniobra para hacer frente a la crisis del Covid-19, con una liquidez a cierre de marzo por encima de 12.000 millones de euros, 9.054 millones de euros en efectivo y 3.329 millones de euros en líneas de crédito no dispuestas, lo que hizo que recibiera el apoyo recientemente de S&P, que mantuvo su rating crediticio en BBB (dos escalones por encima del grado "especulativo") y perspectiva estable”, explica.

Por último, la compañía que preside Florentino Pérez “tiene una posición predominante en EEUU, de donde provienen el 44% de sus ingresos, en un momento en que Gobierno del país norteamericano estaría desarrollando un Programa de Infraestructuras por valor de 1 billón de dólares”, apunta Aragoneses. ACS cotiza a un PER estimado a un año de 12x, por debajo del IBEX 35 (23x) y el consenso del mercado sitúa el precio en 32 euros, un 40% por encima de los precios actuales.

Otro valor que podría comportarse bien en los próximos días es Repsol, señala también el analista de Singular Bank, ya que a pesar del último rebote, el castigo en el año sigue siendo considerable (-41,6%)”. “En el caso de que la recuperación económica siga asentándose, podríamos ver una normalización en el precio del petróleo y la cotización de Repsol podría verse beneficiada”.

“Hay que tener en cuenta que más del 85% de los ingresos de Petróleo proviene de la parte de refino (downstream) que tiende ser más resiliente y estable ante las variaciones del precio del petróleo que la de producción y perforación (upstream)”, recuerda este experto, y, por otro lado, Repsol “no solo se dedica al petróleo” sino que “se está abriendo camino en el sector de generación y comercialización de electricidad además del negocio de gas natural y gas natural licuado (GNL)”.

Volviendo a Sánchez Galán, llama a seguir con interés a BBVA. “Los movimientos corporativos vuelven a entrar en escena a lo que no es ajena una entidad como BBVA, con el objetivo de reforzar el sector ante movimientos adversos del mercado, en concreto, las recientes crisis, financiera y actual. Por lo demás, la entidad sigue en números y ya ha cubierto los posibles perjuicios potenciales de seguir con la actual situación”.

Desde un análisis más técnico, el analista independiente pone el foco en si “es capaz de mantener los 3,04 euros, que sería un nivel de cierta consideración para el valor y presentar futuras entradas”. “Por el momento, se detectan algunas divergencias en ciertos osciladores de tendencia, aunque se mantiene por encima de sus medias a diferentes plazos. Esperaremos un impulso consistente para entrar con cierta fiabilidad”.

De hecho, Aragoneses cree que por el momento es mejor alejarse del banco que preside Carlos Torres, más aún después de que Fitch rebajase hace unos días el rating de BBVA de ‘A-‘ a ‘BBB+’, con perspectiva estable. La agencia destaca la exposición de BBVA a economías emergentes, menos estables y débiles, sobre todo en México (31% de su beneficio operativo), que podría afectar a la rentabilidad y perfil de riesgo de la entidad. También la exposición de la entidad financiera en España, cuya economía se estima que sea una de las más afectadas por la crisis del Covid-19 en Europa, según la agencia de calificación crediticia, tal y como espera el FMI.

“Se trata de la primera rebaja del rating crediticio por Fitch desde 2012”, señala el experto, que recuerda que el banco perdió 1.800 millones de euros en el primer trimestre. “Ante la falta de un catalizador que permita aupar el atractivo del sector bancario, es complicado que BBVA revierta su tendencia bajista en lo que llevamos de año”, destaca.

La otra apuesta bajista de Aragoneses es Aena, que sí se ha salvado por el momento de un recorte de rating después de que Moody’s mantuviese su nota en ¡A3’ con perspectiva ‘negativa’. La agencia de calificación destaca que si bien, la deuda de Aena se ha incrementado a raíz de la crisis del Covid-19, la compañía tendrá unas métricas financieras sólidas al menos, hasta 2022 y 2023, mientras que la perspectiva se mantiene invariable en negativa ante la incertidumbre sobre la recuperación del tráfico aéreo.

El analista de Singular Bank destaca que la caída en 2020 de Aena se reduce a un 28%, “lo que nos lleva a ser menos optimista sobre su posibilidad de recuperación de su cotización este año y en los venideros, ante la reducción del tránsito en los aeropuertos”. “Es posible que haya que esperar para volver al tránsito de 2019 varios años, por lo que con la caída que registra en lo que llevamos de año, por lo que consideraríamos que el potencial de revalorización podría ser reducido y los riesgos a la baja elevados”, resume.

En cuanto a Sánchez Galán, advierte sobre dos valores también muy ligados al turismo, como son NH Hoteles y Amadeus. Respecto al primero de ellos, recuerda que “el sector turístico sigue sufriendo el impacto de la actual crisis, con lo cual estar al margen de compañías vinculadas al mismo, es la recomendación más extendida…y quizás la más prudente”. “Los hoteles por debajo de su punto muerto de ocupación, apenas suficiente para cubrir márgenes, con unas calificaciones cercanas a la de impago, tampoco ayudan a considerar entrar en estos momentos en este tipo de valores”. Además, en el análisis técnico, “los movimientos del valor están caracterizados por una elevada volatilidad, lo cal presenta incertidumbre, algo no muy de gusto del mercado”. “En cualquier caso, la tendencia sí es más evidente hacia la baja, por lo cual, no se descartan nuevas caídas. Los 3,8 euros parece un objetivo a la vista fiable, toda vez que el volumen acompaña a la tendencia con osciladores más pesimistas que optimistas”, destaca el experto.

En el caso de Amadeus, el analista independiente advierte de que “la compañía tiene una deuda importante a la que ha de hacer frente y que no consigue con sus propias actividades de explotación, con lo que se está manejando la posibilidad de su saneamiento con otras fuentes no empresariales (renegociación, venta o enajenación de ciertos activos de relevancia a pesar de ser preferentemente online…)”. “El mercado está a la espera de una compañía con PER muy elevado (cara) y unas ratios fundamentales que llevan a considerar si la crisis ya le está pasando demasiada factura y el tiempo de recuperación quizás sea superior a lo esperado”.

Además, desde el análisis técnico “la situación del valor presenta una situación correctora seria, máxime con una vela bajista alargada, síntoma previo de un movimiento a la baja con objetivos en la zona de los 43,9 euros”. “No hay visos de un giro al alza en breve, por lo cual el sentimiento es más negativo que positivo. Quizás sería bueno deshacer posiciones antes de presenciar precios más baratos”, recomienda.

Luis Suárez

Periodista madrileño, ganándome la vida en ElBoletin.com desde 2007. Tras unos escarceos con la macroeconomía, tuve la suerte (es un decir) de desembarcar en la información de banca a tiempo de ser testigo de la crisis financiera internacional y la desaparición de las cajas de ahorros españolas. Siempre denunciando los abusos a clientes y empleados, esos grandes olvidados, ahora soy un converso de las finanzas.
¿Core Tier 1, "fully loaded", Basilea III? Música para mis oídos.

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